房地产投资项目估分析----实物期权法.docVIP

房地产投资项目评估分析----实物期权法（引用参考） 摘　要: 随着我国房地产市场的不断发展与壮大, 房地产类投资项目评估作为为企业带来利润、推动房地产市场发展的一项重要工作, 越来越受到投资人士的重视。在房地产类投资项目的评估过程中, 房地产类项目投资的不可逆、可延迟、投资规模大、开发周期长,并且受政策影响大, 传统决策方法(以主)所具有的缺陷,在处理不确定性环境下的房地产投资决策问题时,往往低估项目价值,从而影响决策。将实物期权方法引入到房地产开发项目投资决策中,能够弥补传统评估方法的不足,正确评估项目价值,同是改进决策者的思维方式,使决策更加科学 关键词: 房地产投资项目; 实物期权法; 评估运用 一、引言: 对房地产成果的经济价值进行评估是房地产企业投资决策的重要决策基础。评估方法很多,其中传统的方式之一是折现金流(DCF) 方法,也就是净现值法(NPV) 。DCF适用于评估短期内的、确定型的投资项目。把DCF 用于房地产经济价值的评估,最大的缺点在于其忽略了房地产开发活动的一些重要特征。 第一、高风险性。房地产企业属资金密集型企业,其开发活动一般要经历研究开发、设计、建设、销售等几个阶段,每个阶段都蕴藏着巨大风险,各个阶段风险的水平、特征迥异。DCF 法在整个开发项目进行过程中用同一个折现率,这显然不能反映新房地产开发的阶段性差异。 第二、投资决策的动态灵活性。这是由