罗正英 信贷融可获性：企业家异质特征与市场化程度的影响.docVIP

信贷融资可获性：企业家异质特征与市场化程度的影响 ——基于非国有控股的中小企业的检验 罗正英 吴昊 王愫 （苏州大学 商学院） 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 摘要：本文利用我国上市公司1999-2004年的面板数据，考察了非国有控股的中小企业企业家的财富集中度和风险厌恶程度以及中小企业所处地区的金融业市场化程度对企业信贷融资可获性的影响，分析了其影响程度和原因。研究发现：中小企业的企业家财富集中度向信贷市场传递了高控制权收益的信号，而所处地区的金融业市场化程度对信贷融资可获性具有积极影响，但企业家风险厌恶程度未能证实与债务融资比例具有显著性关系。本文还发现，中小企业在转换信贷融资结构时的交易成本较大，当期的信贷融资结构受前期相应指标影响较大，企业的经营状况和企业规模是影响企业信贷融资可获性的重要评判标准。实证结果表明，非国有控股的中小企业企业家异质性特征在我国现有资本市场管理体制下，日益成为信贷融资可获性的重要条件，对于提高信贷融资效率具有有益的参考价值，而金融业市场化进程的深化将更有助于企业家异质性特征功能的体现。 关键词：非国有控股企业；企业家异质性特征；市场化程度；信贷融资 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 融资行为作为公司财务方面最为成熟的研究领域之一，已有众多学者从不