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说说投资那点事 投资的真谛说起来很简单，无非巴菲特总结的两句话：“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。”别人拼命抢着买时，淡定地把投资机会让给别人，因为此时风险大于收益；当没人敢出手时，则要大胆买入，此时收益大于风险！ 然而真理往往都是知易行难。大部分人虽然嘴上念叨着巴菲特的名言，实际上却还是无法战胜自我，反而别人贪婪时更贪婪，别人恐惧时更恐惧。嘴上说着不要追涨杀跌，实际上却做着追涨杀跌的操作。越是整天紧盯着股市上蹿下跳，快乐安逸的感觉就越少，焦躁不安的感觉就越多。人心忍不住寂寞，经不起诱惑，结果只能深深沉浸在贪婪和恐惧中难以自拔。那么看看内行人有哪些经验，投资者藉此或许能少走些弯路。 别盲目追随专家 投资者关注财经新闻和评论，本身没什么错，问题是在这之后，很多人就会以他们所读、所听、所见的东西为依据来做出决定并采取行动，结果往往适得 其反。 即便是在情况还不错的时候，专家的话也会让你觉得灾难似乎总是蛰伏在阴影中，随时准备猛扑过来。如果你想培养一群听众，你将很难找到一套比这好得多的方法。 每个星期都有人给我们发来各路专家、大师、分析师和其他评论家的深刻分析。他们好像非常聪明，并且无一例外地建议对投资组合进行重要调整。这些建议常常被说成是紧急建议。这些分析和建议总是显得有理，至少表面上是这样的。但据此行动的投资者更可能受害而不是受益。 当听到末日大师的话，又读到另一些大师说股市肯定会涨到3万点的各种理由，智者的态度差不多就是“不知道，也不关心”。恐惧和贪婪可能有利于专家和经纪人，但对散户的投资决策有一种破坏性的累积效应。某咨询公司前不久的一次研究发现，在截止2012年12月的20个自然年份里，标准普尔500种股票指数（Standard Poors 500 Index）有7.8%的复合回报率。在同一段时期，美股型共同基金的平均回报率只有3.5%。 这种差距主要源自根据不当建议做出的买卖决策。所以上策就是：一旦设定了长线策略，就关掉电视，扔掉广告宣传单，专心过好自己的生活。 别把共同基金当成无风险资产 投资者觉得，如果持有共同基金，就防住了他们面临的最大风险。事实并非如此。 确实，任何基金经理都可以为你防范一两只股票毁掉整个投资组合的风险。但真正的危险不在这里。真正的危险、哪怕你通过一只基金持有1000只股票也避免不了的危险，在于整个市场都有可能猛然下挫。这就叫大市风险。 幼稚的投资者常常以为基金经理是全知全能、乐善好施的人，以为他会让股东在适合退出的时候退出。 如果不嫌麻烦地看一下基金募集说明书，这些投资者就会知道，基金的职责是让股东一直持有某类指定的股票，而不管市场的起落。所以最好的建议是：通过配置适量的固定收益投资来将风险控制在容忍限度内，而不是依赖股票型基金的经理。 看看错时投资的策略 涨跌错时 从心理学上说，看到某种商品价格持续上涨，一般人都会形成其价格还将持续上涨的预期并积极买入；若其价格持续下跌，则同样会形成持续下跌的预期并急忙抛售，任何市场都是如此。股市中，散户们喜欢追涨杀跌更是导致其亏损的直接原因。 因此真正聪明的投资者会错开大部分投资者的投资节拍：股市上涨时恐惧，随时注意风险；股市下跌时则贪婪，尽可能多地收集廉价筹码。牛市中不猜顶——因为股市的疯狂超乎想象，吃到自己该吃的那部分“中段肉”后就该收手，继续贪婪终将导致自我毁灭；熊市中不抄底——每次市场创出新低时都会出现一波“见底”声浪，结果大都被证明猜错了，你要做的是能坚持把散户们的追涨杀跌策略错时转化为低买高卖策略，就会略胜一筹。 定投错时 如今许多投资者对基金定投早已不陌生，然而大部分人的定投步骤是这样的，市场不断上涨时想要入市却又担心下跌，因此听信了“专家”用基金定投平滑风险的做法。越是到市场欢腾时，定投金额越是增加；而当牛市退潮时，却又不甘心收手，继续定投以致投资由盈转亏；眼见新投入的资金不断亏损而逐渐放弃定投，最终经不起漫长的熊市煎熬而赎回。 正确的定投理念应该和这种从众心理反着来：即在熊市底部徘徊时开始定投，当市场逐渐好转时继续投资，直到牛市高潮时集中赎回。随后空仓耐心等到市场逐渐回落到底部区域后再进行新一轮的定投周期。 与保险相比，基金定投虽然也是一种强制储蓄，但中途放弃的成本要低得多，因此要想成为错时定投的赢家，就必须要克服追涨杀跌的人性弱点，能忍受得住漫长的潜伏和浮亏期，才能最终享受到定投的果实。 股债错时 如果把不同基金的配置看成是一支足球队，则股票型基金无疑是冲锋陷阵的前锋，债券型基金则组成了后防线。股票和债券这两类资产不但在投资组合理论中构成风险对冲，更重要的是两者长期看有较为明显的翘翘板效应，即股市走牛时，资金从债市转入股市从而使得债市疲软；相反，当股市走熊时，资金又会从股市回归债市从而推高债券收益。 因此当股市人声鼎沸时，此时不妨悄悄把