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中金公司2016年投资策略：穷则思变 　　12月9日笔者参加了由中金公司举办的2016年宏观投资策略会。会议主讲人、中金公司首席策略分析师王汉峰出席了会议，就2016年的宏观经济及A股形势作出了展望，并对A股当前一些热点问题给出了自己独到的见解。 　　王汉峰表示，2013年底在市场对A股一片悲观的情况下，策略团队率先喊出了“2014年，我们转为乐观”的口号，2014年底，又首次提出了“股债双牛”的判断，事后证明这些判断背后的逻辑都是正确的、经得起市场考验。而如今站在2015年底展望2016年，他则用了“穷则思变”四个字概括明年年宏观经济以及A股市场的整体情况，并强调整体的赚钱效应并没有像14、15年那么清晰。 　　何为“穷”，何为“变” 　　本次会议的主题定为“穷则思变”。究竟何为“穷”、何为“变”？对此，王汉峰解释道，“穷”在这里不是指没钱了，而是指经济有压力，市场有风险了；“变”则是指“变革”，或者说是国家政策变化及整体经济的改革。换言之，中国老经济模式存在问题，经济增速面临持续下滑的压力，破除这种增长压力需要新经济的崛起，这也使得结构性改革与政策放松的作用愈发重要，但变革也会有风险。 　　对于明年需要注意的风险，他主要谈及了两个：一是银行坏账，具体看，一方面随着利率的持续下行，银行过往赖以生存的息差也将持续收窄，明年净利润增速出现负值是大概率事件；另一方面，