第三章 金融市.pptVIP

《2011年货币银行学课件》 《货币银行学》第三章 金融市场 本章主要内容 第一节 金融市场概述 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 其他金融市场 第五节 国际金融市场 第一节 金融市场概述 一、金融市场的概念与特性 金融市场的概念： 金融市场是货币资金或金融商品交易的场所，即资金融通的场所。它主要是进行货币借贷以及各种票据和有价证券、黄金、外汇买卖的场所。通过金融市场上的交易活动，沟通资金供求双方的关系，实现资金融通。 金融市场的特性： （1）交易对象具有特殊性 （2）交易商品的使用价值具有一致性 （3）交易活动具有中介性 （4）交易双方地位具有可变性 直接金融市场与间接金融市场 直接融资的优缺点 优点 1）由于没有中间环节，筹资成本较低，投资收益较高； 2）由于资金供求双方直接联系，可根据不同的融资要求或条件进行组合，有利于实现资金的顺利融通和优化配置。 局限性 1）直接融资的便利程度及融资工具的流动性均受到金融市场的发达程度的制约。 2）对资金供给者来说，直接融资的风险比间接融资大的多。 间接融资的优缺点 优点 买卖便利；安全性高 局限性 1）割断了资金供求双方的直接联系，减少了投资者对资金使用的关注和筹资者的压力； 2）金融机构要从经营服务中获得收益，从而增加筹资者的成本，相对减少了投资者的收益。 3）较难同时满足资金供求双方各自不同的要求。 三、金融市场的构成要素 （2）交易对象——货币资金 （3）交易工具——金融交易的凭证(金融工具) 交易价格的表现形式: 1、通过个股价格变化，反映公司经营管理和经营效益的状况 五、金融市场的发展 金融资产证券化与美国华尔街金融动荡 美国次贷危机（subprime crisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。 次贷即“次级按揭贷款”、“次级抵押贷款”是一个高风险、高收益的行业，指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。 与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于，次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵押贷款购买住房。 美国次贷危机导致多家银行倒闭 2007年4月，美国第二大次级抵押贷款公司美国新世纪金融公司（New Century Finance）面对来自华尔街174亿美元逼债，宣布申请破产保护、裁减54%的员工。 2007年8月，德国工业银行宣布82亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（Rhineland Funding）参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。 2007年8月，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭。 2008年1月，道格拉斯国家银行(Douglass National Bank)宣布倒闭、成为美国次贷危机以来第一家倒闭的银行。7月，美国储蓄管理局关闭了抵押贷款商IndyMac Bank，它是受美国抵押贷款市场危机影响而破产的最大储蓄银行。9月，美国第四大投资银行雷曼兄弟宣告破产。 日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元。据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。 中国金融机构投资美国房地产抵押贷款证券的金额达1075亿美元，中行是最大买家。 中国金融机构因次贷危机损失共计49亿人民币。 美国次贷危机的根本原因？？？ 1.过于宽松的货币政策 长期执行低利率 2.复杂衍生工具的过度使用 资产证券化的发展 3.金融监管的放松 资产泡沫、房地产泡沫 金融危机爆发的导火线——美联储调高利率、房地产泡沫的破灭 中国资产证券化的发展 中国内地资产证券起步于20世纪90年代初，但发展较多波折，对国内证券市场产生的影响也较小。 1992年，三亚市开发建设总公司以三亚市丹州小区800亩土地为发行标的物，土地每亩折价25万元（17万元为征地成本，5万元为开发费用，3万元为利润），发行总金额2亿元的三亚地产投资券，预售地产开发后的销售权益，首开房地产证券化之先河。 资产证券化的趋势 ?资产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。 ?在证券信用阶段，融资活动以有价证券作为载体，有价证券把价值的储藏功能和价值的流通功能统一于一身，即意味着短期资金可以长期化，长期资金亦可短期化，从而更好地适应了现代化大生产发展对资金调节的要求。