2005年下半年观经济政策走势分析.docVIP

中国2005下半年宏观经济政策走势分析(一) 高 辉 （中大期货公司研究所 浙江 杭州 310003） 2005年上半年经济走势总结 中国经济正处在一个调整和整合期，上行和下行力量并存。上半年经济总体态势比较好，高增长、低通胀，就业增长形势较好。经济总量指标组合状况和经济运行状态都比较理想。经济的适度降温，既是调控的预期方向，也是运行到一定阶段必然产物。目前，还看不出增速大幅回落的趋向。当前的宏观政策，既要注意避免投资反弹，也要避免回落过快。 经济增长超过预期 　　中国上半年的经济增长强劲，并伴随着能源、电力、交通、资源瓶颈制约开始缓解，高能耗行业增长回落，如此快速的增长，超出了绝大多数人的预期。 　　根据过去的经验，中国经济增长最准确的先行指标是贷款和货币供应量的增长率，而且贷款和货币供应量增长的变化一般领先于GDP变化6-9个月。年4月底开始“宏观调控风暴”后，贷款和货币供应量增长在短期内迅速下滑，它们对整体经济的影响本应在年底今年初显现出来并持续下去。然而，我们看到的是，今年一季度，经济增长仍然维持在9.4%的高位，与去年全年的增长率持平。而依目前的形势，固定资产投资、消费及出口三大需求均未减速，二季度的增长率也将因此与一季度相当。如此强劲的增长让人费解，又耐人寻味。　　宏观政策的微调始于今年二季度，其主要表现在财政和货币政策主动的小幅放松。财政部最新统计显示，年前5个月，