揭秘日本上市公司的控制机制.docVIP

揭秘日本上市公司的控制机制 　　日本上市公司治理已经明显脱离了传统的母公司、大股东和关联企业集团化控制状态，其在股权分散、董监事会控制和职业经理人管理上，已经远远领先欧洲大陆，接近于美英水平 　　现代日本上市公司已经既没有财阀式的金字塔持股结构，也很少采用系列企业式的交叉持股结构，而是股权分散、公众持股，很少有母公司和控制性股东存在。董监事会，特别是外部董监事和独立董监事成了日本公司的重要控制机制。 　　第一大股东持股比例很低 　　从股权结构上看，日本上市公司已经与英美公司无异，股权高度分散，很少有掌握公司控制权的第一大股东存在。据东京证券交易所《东证上市公司治理白皮书2015》，截至2014年7月14日的全部3114家上市公司中，只有9.0%的公司第一大股东持股比例在50%以上，高达56.2%的第一大股东持股不足20%。 　　日本上市公司股权结构随公司规模的扩大而更加分散，第一大股东持股比例相应下降。为什么其没有像中国沪深主板上市公司那样，第一大股东继续保持绝对控股？日本上市公司和中国创业板及中小板公司一样，是自然成长起来的，在上市前，第一大股东的持股已开始下降，并且很少有绝对控股的。而沪深主板上市公司则由于改制上市的特殊起源，使其上市时仍拥有绝对控股地位。中国公司上市后仍然普遍存在第一大股东保持控股地位的情况，有更深一层的原因。一是中国资本市场的非市场属性，公