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论小微企业融资难的原因及解决对策 　　摘 要：现阶段，在我国所有的企业中，小微企业占据着九成以上的比例，为我国的GDP做出了超过六成以上的贡献。小微企业规模小、经营方式灵活，是我国经济发展的主体。然而，数据表明，我国小微企业的贷款额只占金融机构贷款余额的20%左右，与中大型企业贷款额占金融机构贷款总额的80%形成了鲜明的对比。此外，受国际金融危机和国内外经济环境的变化，小微企业融资难的局面进一步加剧， 逐渐成为社会关注的热点问题。本文主要的研究内容包括小微企业的融资状况、融资难的原因，并在此基础上提出改革对策。 　　关键词：小微企业；融资；资本市场 　　一、小微企业融资现状 　　1.间接融资匮乏 　　现阶段，在我国所有的企业中，小微企业占据着九成以上的比例，为我国的GDP做出了超过六成以上的贡献。然而金融机构贷款余额50%以上由只占0.5%企业总量的大型企业拥有；但是，金融机构在给与小微企业的贷款余额少于20%。显而易见，间接融资的匮乏是制约小微企业长远经营发展的瓶颈。 　　2.资本市场融资途径面临阻碍 　　我国的资本市场从古至今一直都是发展相对成熟、规模相对较大的中大型上市公司的天下。小微企业在创业板以及中小板上市时，都面临着公司营业期限、财务、治理结构等各方面严格的要求，市场准入极其难，更不用说主板市场。所以，同直接融资渠道一样，小微企业仍旧面临着一些无法逾越的困难。 　　3.服务小微企业的融资机构较少 　　现阶段，来自金融机构的贷款维系着小微企业的日常经营运转。狭窄的融资渠道加上能够为其提供融资服务的金融机构数量的匮乏，使得一旦遇到整个宏观经济的紧缩，小微企业就会面临着融资的寒冬，得不到支持其日产经营发展所需的资金，从而导致其破产危机。 　　二、小微企业融资难的因素分析 　　1.自身因素 　　第一，有缺陷的“家族式管理”模式。这种粗放式的管理制度往往会造成企业内部控制不严、资金分配不合理、资金周转不灵、资金难以收回等问题。同时，不规范的财务管理制度，导致了金融机构对小微企业的贷款意愿下降。第二，小微企业在金融机构的信用评级较低。小微企业成立时间短、经营规模小、财务状况薄弱，使得其在银行等金融机构的信用评级和限额核定系统中处于不利的局面，系统测试的结果往往达不到银行要求的标准或是满足不了小微企业对资金的需求。第三，不达标的抵质押物。抵押物匮乏、价值不足以覆盖银行贷款资金是小微企业在向银行等金融机构进行贷款担保时所面临的共性的问题。同时，有关担保部门评估准则不规范、手续繁琐、收费较高，这一切超出了小微企业的承受范围。 　　2.资本市场缺陷 　　第一，场内市场准入严格。我国的股票市场诞生于1990s。伴随着时代的进步以及经济政策的不断改革，包括国家降低对国有以及国有控股企业的控股权，为消除流通股以及非流通股并存的局面而展开的股权分置改革等等，致使我国的资本市场经历了翻天覆地的变化。然而，资本市场对小微企业的上市依然存在种种硬性条件的限制。譬如，在公司财务要求上，相关的法律法规对于小微企业的首次公开发行规定了严格的财务指标。小微企业若想在创业板上市，衡量其发展能力的近两年的营业收入增长率必须高于30%，且上年的主营业务收入高于5千万元，净利润高于5百万元。 　　第二，场外市场发展滞后。首发融资、再融资、并购重组、公司债、私募债、商品期货等是当前资本市场服务实体经济的主要手段，然而真正服务小微企业的场外直接融资的渠道少之又少。小微企业在业务经营范围方面的局限性以及面临投资经营风险时更为脆弱的特点决定了其更适合在OTC市场展开融资。但是，在我国，OTC市场不论是区域性的柜台市场还是现在发展为全国性的新三板市场都存在着发展滞后、规范标准不够明确以及流动性小而缺乏充分的投资者等缺点，一定程度上限制了小微企业进行场外融资的行为。 　　第三，资本市场创新能力不足。资本市场可以通过设立小微企业创投基金、信贷证券化等创新手段为小微企业提供服务。而且，创投基金立足于资本市场来获得充足的支持资金，之后交由专业的管理机构对小微企业进行股权投资，可以最大程度地支持小微企业对于经营资金的需求。然而，鉴于我国的资本市场发展较为滞后，创新发展能力不足且对于风险的防范也缺乏足够的经验，致使许多相关中介机构望而却步。 　　第四，资本市场融资流程繁琐，成本较大。以在场内市场进行直接融资为例，小微企业一方面必须聘请专业的证券公司等中介机构为其进行上市所需材料的审查与申报，另一方面，还需经历证监会发行部门的初步审核、决定是否允许发行上市，进而进入IPO询价发行、交易所挂牌上市交易等阶段。以上各个阶段均需耗费大量的时间以及金钱，对于比较急需资金且本身财务就比较薄弱的小微企业来说，实在是难以接受。 　　3.差别化信贷政策的缺乏