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东软集团：净利增速远不及营收 　　东软集团（600718）是上市整整20年的“老司机”了。其营收从1997年的2.59亿扩张30倍至77.52亿，年复合增速约19.6%；净利润从1997年的6000万增长5倍至3.06亿，年复合增速仅8.9%。看上去，这个“老司机”在20年中并没有取得多么了不起的成就。 　　之所以这么说，是因为其它行业的“老司机”是这样的：伊利的营收和净利近20年年复合增速均达到25%，茅台近17年的营收和净利年复合增速分别达到24%与29%，万科近14年营收和净利年复合增速更是高达34%与35%。笔者举了几个B2C类的非软件类企业，无非是想突显这样一个问题：利润率极难提升似乎是B2B类企业――特别是技术密集型B2B企业共同的忧伤。 　　净利增速远远不及营收增速的背后，是东软的净利率由1997年的23.3%下行至2015年的4%。然而，作为A股第一家上市的软件企业，活得够长已是不易，况且东软已经从当初的软件外包逐渐走向综合性行业解决方案提供商，目前已是拥有207个业务方向的集团，以医疗器械为主的重要业务还在伺机独立做上市。对于这样一家公司，该如何把握呢？ 　　净利率成为一大痛点 　　目前东软集团的营收主要分为两大类，2015年软件及系统集成业务录得营收61.44亿元，占比79.3%；医疗系统业务录得营收15.38亿元，占信息19.8%；剩下不到1