世界经济论坛：210年全球风险报告(三).doc

世界经济论坛：2010年全球风险报告（三） 2010-4-19 金融危机在企业、投资者和消费者中触发了一场范围更广、程度更深的信心危机。中央银行采取了前所未有的干预措施来确保市场流动性供应，防止系统性崩溃。为了应对随后发生的全球经济衰退，很多国家采取了前所未有的一揽子刺激措施来拉动需求。虽然政府干预至关重要，但是各国政府需要避免其行为成为下一轮危机的主要诱因。 许多发达国家的政府债务在经济状况正常时就已经达到了历史最高水平。虽然干预措施在当时非常必要，但是市场干预成本，加之养老和医疗等长期支出负担使得一些主要经济体在财政状况降至历史最弱水平之际，债务规模还在不断增加。总体来看，目前G20预算赤字占整体GDP的比例已经达到7.9%3。 除个别国家外，大型发达经济体受财政危机的冲击最严重。据IMF预计，G20中的发达经济体政府债务占GDP的平均比例将从危机前的2007年的78%上升到2014年的118%。与此形成鲜明对比的是，政府债务规模较小、受银行业危机冲击不大的新兴经济体的财政状况保持稳定。IMF预计，2007-2014年期间，G20中的新兴经济体政府债务占GDP的平均比例不会超过40%。与上世纪80-90年代期间危机不同的是，新兴经济体并非本轮全球财政危机的诱因。 目前各国政府，尤其是美国和英国政府面临着一系列艰难抉择，所有这些决定都会对未来的全球风险产生重大影响。其中最紧迫的问题是：如何恰当的确定财政刺激政策逐步、可信地退出的时机，既要确保经济复苏势头不会遭到破坏，同时又不能退出得太晚，以免财政赤字引发市场对主权债务恶化的担忧，也不会促使资金流向安全资产，以避免资金和信心受到打击。政府需要制定可靠的退出策略，并与投资者和纳税人进行有效沟通。 社会保障体系可能带来的影响：21世纪新的社会保障体系？ 疲软的财政状况和当前社会支出所带来的长期压力是一项巨大考验。计算当代人和未来几代人面临的财政负担（主要计算社会保障和政府支持的医疗保健支出）的“代际法”(generational approach)揭示了我们面临巨大的财政缺口。据一项研究估计4，仅美国面临的财政缺口就高达66万亿美元，是当前GDP的5倍多，接近美国国民财富的2倍。其他发达经济体未来几代人面临的债务占GDP比例也将上升到非常高的水平。 很明显，用代际账簿法来看，当前的财政政策是不可持续的。特别是发达经济体必须面临改革社会保障体系的艰巨任务。现行的医疗、养老、教育和失业保护等保障模式的设计初衷是为了满足预期寿命相对较低的发展中经济体人口的需求。不过这些模式的假设前提已经发生了显著变化。当今人们的寿命不断延长，同时退休人口（其养老金由现有就业人群的现收现付社会保障(pay-as-you-go system)项目提供）的占比在不断上升，这就给社会保障体系的成本和效率带来了巨大压力。虽然部分国家的社会保障体系的效率似乎较高（尤其是斯堪的纳维亚地区），但是这些体系的设计初衷并非为满足未来需求，而且其财政负担在金融危机前就已经达到了无法承受的水平。社会保障体系的成本将不得不由所有人来共同承担，同时有关医疗和养老福利的预期也将发生变化。上述问题可能需要政治家在选民遭遇全球经济衰退引发的高失业困境时采取并不受大众欢迎的措施来加以解决。 失业：经济衰退的滞后影响 失业人数在过去18个月里大幅增加，所有领域均是如此。自危机爆发以来，仅OECD成员国的失业人口就增加了2550万人，还有预测认为，到2010年全球失业人数将增加5000多万人。就业增长速度低于失业增速，如果这种高失业状况持续下去，则将对消费产生负面影响。此外，OECD研究发现，未来10年，失业人数每增加1%，政府债务占GDP比例便上升3%。 虽然发达经济体的失业人数增幅可能更大，但应该记住的是，失业是一个全球性问题；国际劳工组织(International Labor Organization)数据显示，即使是在经济衰退之前，北非、中东和撒哈拉以南的非洲国家，失业率在2008年就已经分别达到了10.3%、9.4%和7.9%。即使是在经济保持健康增长的印度，官方统计的失业率在2008年还是达到了7.2%。据世界银行估计，人口增长和经济环境等因素将使全世界贫困人口数量超过14亿（2009年世界发展指标）。贫困人口主要集中在撒哈拉以南的非洲和南亚国家，这些地区受气候变化、自然灾害和全球健康问题的影响最大。这使得近1/4的世界人口处于高度不利的地位。 周期性应对措施和结构性调整 发达经济体失业人数在2009年突然增长在一定程度上属于周期性变化，随着需求的回升，就业人数将相应增长，尽管恢复速度较为缓慢。但是，金融危机还加快了结构性调整的速度。在不具有劳动力成本优势的地区，汽车产业等部分行业的重要性已经下降。在航空和制