soho中国研报告NO.3.docVIP

Soho中国研究报告 目标价格 元 升幅 % 2009-2010E EPS 1.146；0.投资总结 核心假设前提：根据soho中国2009年项目预期及目前在售情况，。 采用RNAV估值方法，我将soho中国未来6个月的目标价格定为元，相当于09年给予倍的市净率。 soho中国资产管理状况，在行业内较为重要的总资产周转率、流动资产周转率存货周转率指标上，都较行业均值要。 最新消息 预测与投资 SSoho中国在商业地产项目上缺乏一定的可持续性，原因在于其核心市场北京的中心商业地段土地资源匮乏，如soho中国在下半年没有完成其它项目的收购，那么对其在2010-2011年的业绩增长将缺乏有力的支持。 人民币仍然处在升值的通道中；目前国家货币政策依然坚持双松，流动性充裕；加上流动性充裕带来的通胀预期及国际经济形式无明显改观带来的实体经济通缩的担忧仍没有缓减；2009年的中国房地产市场相对国际大形式的一枝独秀；加之房地产市场对于资金的预期效应和避险效应，都将成为大量内外围资金追逐的目标，从而将进一步提升房地产行业的需求，进而影响房地产企业所获得的毛利率。 核心假设风险 23/6/2009 收盘价 目标价 51.9亿股；69% 52周最高/最低 /1.83 恒生中国企业指数 10280.13 投资摘要 2008 2009E 2010E 2011E 营业额（万元）