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金融危机对美国国债市场及我国经济的影响 　　摘 要：自2007年美国次贷危机爆发以来，美国在大量发行国债的同时实行量化宽松政策，以向市场投入更多的美元，增加美元流动性。美国国债市场规模、结构、收益率等都出现了显著的变化。美国经济缓慢复苏的同时，过度的债务发行使美国财政面临很大的偿债风险。2011年8月，标准普尔评级公司将美国主权信用评级从AAA下调至AA+，使美国的债务问题更加凸显。而我国是持有美国国债总量最多的国家，美国的债务问题使我国面临严峻的国债价值下跌和外汇储备贬值的风险。据此，本文以2008年金融危机为背景通过研究金融危机对美国国债市场的影响以及我国持有美国国债的情况，制定出中国应采取的应对措施。 　　关键词：金融危机；美国国债市场；中国外汇储备 　　文献综述： 　　2008年由于美国政府不当的房地产金融政策，金融衍生品的“滥用”，以及不合理的美国货币政策使美国经济陷入危机，也使世界经济陷入危机。为了应对金融危机，美国政府采取一切可以采用的措施来补充流动性，刺激经济增长，其主要措施就是美联储直接购买国债的量化宽松的货币政策。货币宽松政策对美国国债市场产生很大影响，也对中国乃至全世界经济产生了重大影响。 　　于晨光（2012）在《金融危机中的美国市政债券市场》提出金融危机严重破坏了美国的经济运行，美国市政债由于其相对安全性，受到投资者的追求。同时，危机也引起了整个金融体制的改革，美国当局主要是从政府监管、自律监管、产品创新三个方面采取措施来更好地保护投资者。赵青松、张汉林（2009）在《金融危机期间美国国债市场变化及中国的应对策略》指出金融危机期间美国巨幅增发国债的原因，以及我国持有过多美国国债的利弊，建议我国应该降低外汇储备增长速度，开展外汇储备多元化管理。史桂芬、贾婷月在《美国国债负担加重对我国经济的影响及对策》中表明我国是持有美国国债总量最多的国家，而美国主权信用评级的下调使我国面临巨大的风险，我国应积极调整优化外汇储备结构，尽快调整经济结构，从根本上化解美国国债负担加重带来的风险。因此，国内学者对金融危机对我国经济影响的研究已经很多，但对于资本市场中的国债市场组成部分对我国经济的具体影响的研究还需要再丰富。本文通过研究金融危机对美国国债市场的影响以及我国持有美国国债的情况，制定出中国应采取的应对措施。 　　一、金融危机以来美国采取的国债政策 　　（一）持续发行国债 　　金融危机以来，美国不但没有减少国债的发行量，反而倾向于发行更多的国债。美国在2007年的外债总规模为2353.2十亿美元，金融危机发生后外债总规模持续增加，截止到2014年2月，美国外债总规模达5885.3十亿美元，短短7年间，外债总规模增长了一倍多。当然，美国发行国债主要是针对国外。美国依靠其强大的国家信用，大量印钞票，大量地发行国家债券，使美元持续贬值，尽可能地稀释以往的债务。这样，一方面发行国债，从国外获得资金可以补充本国流动性，促进美国经济恢复；另一方面，美元贬值会稀释别国对美国的债权，其他国家为了保持外汇储备结构和规模的稳定性，又不得不更多的购买美国国债，使更多的资金流入美国。通过这样的方法，作为具有强大国家信用的美国，只需要通过印更多的美元，就可以让别国为美国经济的复苏买单。 　　（二）量化宽松的货币政策 　　2008年由于美国政府不当的房地产金融政策，金融衍生品的“滥用”，以及不合理的美国货币政策使美国经济陷入危机，也使世界经济陷入危机。为了应对金融危机，美国政府采取一切可以采用的措施来补充流动性，刺激经济增长。包括由美联储直接购买国债的量化宽松的货币政策。量化宽松（QE：Quantitative Easing）主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票（来源自：百度百科）。2008年11月25日，联储首次公布将购买机构债和MBS，标志着首轮量化宽松政策的开始。美国实施量化宽松政策长达6年之久，2014年1月美国正式启动量化宽松政策退出机制。在此期间美国共实施了4次量化宽松政策。货币宽松政策刺激了美国经济的复苏，也引领世界经济的复苏。但是美元贬值，使我国持有的美元外汇储备大幅缩水。美国量化宽松政策对我国经济的影响是多重的，时好时坏不能一概而论，在这里就不作赘述。 　　二、危机后美国国债市场的变化 　　2008-2013年，各品种美国国债收益率总体上呈下降趋势。2008年到2013年，3月期国债利率从1.4%下降到0.06%；1年期国债利率从1.83%下降到0.13%；3年期国债利率从2.24%下降到0.54%；10年期国债利率从3.66%下降到2.35%；30年期国债利率