公司金融课件-第10章要点.ppt

第十章 财务杠杆与资本结构 本章要点： 了解财务杠杆产生的原因； 理解财务杠杆的正效应和财务杠杆的负效应如 何影响企业每股收益的上升和下降； 掌握财务杠杆系数的计算公式； 了解资本结构结构的含义及重要性； 了解资本结构的相关理论理论； 掌握三种确定最优资本结构的方法。 第一节 财务杠杆效应 财务杠杆（Financial Leverage） 指企业在筹资活动中采用债务或优先股筹资 而产生了固定性债务利息或优先股股利等财务费 用，而使得企业的每股收益（ ）的变动幅度 大于息税前利润（ ）的变动幅度的现象。 简单地说，就是公司对债务筹资的利用会增加股 东回报率的波动性。 一、财务杠杆正效应 【例10-1】公司A与公司B的资本总额都是20 000万元，但筹资方式不同：A公司所有的资本中无任何负债，全部来自普通股，即无杠杆公司；而B公司所有的资本中60%来自债务，40%来自普通股，即有杠杆公司。已知长期债务年利率8%。其他资料如表10-1所示。如果A、B公司的息税前利润都增长10%，则每股收益的变化会怎样呢？ 表10-1 A、B公司变化对每股收益影响比较 二、财务杠杆负效应 【例10-2】沿用上例的基础资料来说明，其他信息如表10-2。 表10-2 A、B公司变化对每股收益影响比较