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一、1季度券商集合理财行业遭遇寒春 一季度市场走出一波估值修复行情，但是在经济预期悲观的情绪笼罩下，季末指数快速下跌几乎吞噬前期涨幅，上证指数累计上涨了2.88%。面对市场的回暖，公募基金资产规模小幅上升，但同期的券商集合理财产品却遭遇了份额、规模双双下降的局面。 图表1：产品份额与资产净值变化情况 来源：国金证券研究所 在产品份额方面，一季度新产品的份额贡献不抵老产品赎回压力。根据季报披露的数据以及新成立产品的数据，截至2012年一季度末，券商集合理财产品共计1452.38亿份，相比去年四季度减少了约59亿份。其中，今年一季度新设立的16只产品为行业贡献了66.90亿的份额，但同期老产品却遭遇了近123亿的份额赎回。 从产品的大小集合属性来看，大集合产品一季度末份额较前一季度净减少了51.54亿份，下降幅度为3.68%；同期，小集合产品也出现了一定程度份额下降，下降幅度为7.14%。 图表2：不同属性产品份额数量（单位：亿份） 2011-3-31 2011-6-30 2011-9-30 2011-12-31 2012-3-31 大集合 1294.06 1392.67 1391.08 1402.24 1350.70 小集合 81.21 99.00 110.28 109.51 101.69 合计 1375.27 1491.67 1501.35 1