财务管理5第五章收益分配管理重点.ppt

* * * * （三）公司因素： 公司在确定收益分配政策时，出于长期发展和短期经营的考虑，需要考虑以下因素： （1）现金流量；（2）资产的流动性； （3）投资需求；（4）筹资能力； （5）资本成本和资本结构； （6）盈利的稳定性； （7）股利政策惯性； （8）其他因素。如上市公司所处行业、发展阶段等 。 （四）其他因素： 1.债务契约约束。 限制条款主要包括： （1）未来的股利只能以签订合同之后的收益来发放，即不能以过去的留存收益来发放股利； （2）营运资金低于某一特定金额时不得发放股利；（3）将利润的一部分以偿债基金的形式留存下来；（4）已获利息倍数低于一定水平不得发放股利。 2.通货膨胀约束。 在通货膨胀时期，企业往往不得不考虑留用一定的利润，以便弥补由于货币购买力水平下降而造成的固定资产重置资金缺口。 现金股利分配政策 剩余股利政策 固定或稳定增长股利政策 固定股利支付率政策 低正常股利加额外股利政策 一、剩余股利政策的内容和政策依据 　 内 容 依据 优 点 缺 点 适用范围 剩 余 股 利 政 策 公司生产经营所获 得的税后利润在公 司有良好投资机会 时，根据公司设定 的最佳资本结构， 测算出最佳资本结 构下投资所需的权 益资本，尽量使用 留存收益