人民币外汇市场力与中央银行外汇市场干预：经验估计与比较分析.docVIP

投稿领域：国际经济学 人民币外汇市场压力与中央银行外汇市场干预：经验估计与比较分析 RMB Exchange Market Pressure and Central Bank Exchange Market Intervention: An Empirical Estimation and Comparative Analysis 刘晓辉 西南财经大学 中国金融研究中心（610074）人民币外汇市场压力与中央银行外汇市场干预 经验估计与比较分析 内容摘要：利用1999年1月-2008年4月的月度数据，本文在Weymark（1997）和Sachs（1996）等基础上，分别估计了模型依赖的和非模型依赖的人民币外汇市场压力指数和人民银行外汇市场干预指数。两种方法的结果都表明，人民币近十年来一直处于升值压力之中，并且这种压力在2005年后有进一步加强的趋势。但是，利用两种方法所估计的人民币外汇市场压力的大小和人民银行外汇市场干预程度却并不一致。在估计潜在货币危机方面，两种方法所得到的结论也不一致。利用非模型依赖的方法对我国潜在货币危机的研究表明，2005年以后，我国面临潜在危机的频率提高了，人民币面临过度的升值压力。因此，人民银行应更多地让汇率变化来吸收和化解人民币外汇市场压力，以避免潜在危机的冲击。 关 键 词：外汇市场压力；外汇市场干预；模型依赖；非模型依赖 RMB Exchange