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项目投资管理 投资的概念 投资 (Investment)是投资人 (政府、企业、非营利机构或个人) 投出资金，以期在未来获取收益的行为。 广义:所有为获取具有报酬性质(有形及无形之报酬)的活动统称投资活动. 狭义:有价证券(Securities)的投资. 政府投资不以营利为目的，而是为了社会的公平、稳定和可持续发展等。其投资项目的评价，不仅要关注对整个国民经济的影响，还要考虑许多非经济因素。 非盈利组织（公募以及私募基金会等） 个人理财：是在对个人收入、资产、负债等数据进行分析整理的基础上，根据个人对风险的偏好和承受能力，结合预定目标运用诸如储蓄、保险、证券、外汇、收藏、住房投资等多种手段管理资产和负债，合理安排资金，从而在个人风险可接受范围内实现资产增值最大化的过程。 投资公司，是指汇集众多资金并依据投资目标进行合理组合的一种企业组织。 其业务范围包括购买企业的股票和债券、参加企业的创建和经营活动、提供中长期贷款、经营本国及外国政府债券、基金管理等，资金来源主要是发行自己的债券、股票或基金单位，从其他银行取得贷款，接受委托存款等。 我们探讨的投资主要指以企业为主体的以企业价值最大化为目标的投资决策。 企业投资的概念与种类 1、按投资渠道分 对内投资 对外投资 2、按内容（对象） 直接投资：生产性资产投资：资本资产、营运资产 间接投资：金融性资产投资 3、按准备持有时间的长短分 长期投资 短期投资 生产性投资概述（项目投资） 项目投资的概念 　项目投资是以实体性资产（real asset）为投资对象的长期投资。 项目投资类型主要包括： 厂房的新建、扩建、改建 设备的购置和更新 资源的开发和利用 现有产品的改造 新产品的研制与开发等。 项目投资决策和管理程序（P160） (1)提出各种投资方案：新产品方案通常来自营销部门，设备更新的建议通常来自生产部门等。 (2)估计方案的相关现金流量。 (3)计算投资方案的价值指标如净现值、内部收益率等。 (4)价值指标与可接受标准比较。 (5)对已接受的方案进行再评价。 项目投资案例（引导案例） 利达DVD制造厂是生产DVD的中型企业，该厂生产的DVD质量优良，价格合理，长期以来供不应求。为扩大生产能力，厂家准备新建一条生产线。负责这项投资工作的总会计师经过调查研究后，得到如下有关资料： 1） 该生产线的原始投资额12.5万元，当年建成试投产使用，投产后每年可生产DVD1000台，每台销售价格为300元，每年可获销售收入30万元，生产线可使用5年，残值2.5万元，垫支流动资金2.5万元，这笔资金在项目结束时可全部收回。 （2） 该项目生产的产品总成本的构成如下： 材料费用???????20万元 制造费用???????2万元人工费用???????3万元 折旧费用???????2万元 总会计师通过对各种资金来源进行分析，得出该厂加权平均的资金成本为10% 同时还计算出该项目的营业现金流量、现金流量、净现值、并根据其计算的净现值，认为该项目可行。 第二节项目投资现金流量分析 现金流量的概念与形式 现金流量的构成 现金流量估计的原则 所得税与折旧对现金流量的影响 一、现金流量的概念与形式 现金流量的概念 现金流量是指投资项目所引起的企业现金收入与现金支出增减变化的数量。 现金流量的表现形式 现金流量表现为现金流入量、现金流出量和现金净流量三种形式。 三者的关系为： 现金净流量=现金流入量-现金流出量 二、现金流量的构成 从现金流量的流动方向上看 从现金流量产生的时间上看 从其流动方向上看，现金流量包括现金流入量、现金流出量和净现金流量。 1、现金流入量。现金流入量是指项目引起的企业现金收入的增加额，通常包括： （1）项目投产后每年可增加的营业收入； （2）项目报废时的残值收入或中途转让时的变现收入； （3）项目结束时收回的原来投放在各种流动资产上的营运资金； （4）其它现金流入量。 2、现金流出量。现金流出量是指项目引起的现金支出的增加额，通常包括： （1）在固定资产、无形资产、开办费上的投资； （2）项目建成投产后为开展正常经营活动而需投放在流动资产（原材料、在产品、产成品和应收帐款等）上的营运资金； （3）为制造和销售产品所发生的各种付现成本。 （4）所得税。 （5）其它现金流出。 从其产生的时间上看 投资项目的现金流量一般由初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量三部分构成。 1、初始现金流量。 初始现金流量是指为使项目建成并投入使用而发生的有关现金流量，是项目的投资支出。 它由以下几个部分构成： （1）建设投资，指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产、无形资产