结合人民币解释汇率变动情况.docVIP

一、论述题 1.??结合人民币汇率变动趋势及相关数据分析汇率的作用 考核目的：这是一道综合思考题，同时与我国汇率制度改革方向有着十分紧密的联系。同学们不仅要从人民币汇率最近的变动数据入手去探讨问题，而且要深刻认识货币理论发展、货币制度变革同汇率变动之间的理论和实践渊源，以及人民币升值对中国经济和世界经济的影响，在把理论同实践紧密结合起来的同时，提高同学们利用实例来综合分析和研究问题的能力，增强对我国经济和金融改革政策的理解。 要求： （1）认真审题并重点研读教材第1～3章，尤其是有关汇率的决 定与影响因素、汇率制度的演进等内容，清楚货币制度发展演变同汇率制度之间的内在联系。 （2）认真阅读下面这段文字：“自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、 有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。”，并据以进行相关的文献调研。 （3）举例说明时视域尽可能开阔，同题目紧密联系即可。 （4）论述过程不必面面俱到，但要有自己的观点。 （5）字数不低于800字。 解题思路： （1）汇率制度是货币制度尤其是国际货币制度发展的结果，国际货币制度是解决汇率问题的根源； （2）我国目前实行的人民币汇率制度是以我国经济和金融发展状况为基础的； （3）目前人民币的汇价趋势是不断升值，这种趋势对中国经济和世界经济都会带来深远的影响； （4）我国人民币汇率必将发挥更大的作用。? 一、升值步伐究竟如何？??受全球金融危机的影响，人民币汇率自2008年7月开始停止了此前长达三年的升值步伐，实际钉住美元，并主要围绕在6.82-6.84间的水平波动。随着危机的影响逐渐减弱，人民银行决定人民币汇率不再盯住单一美元，而是重新转向以市场供求为基础、参考一篮子货币进 行调节管理的浮动汇率体系。自2005年7月汇改实施这一机制以来，截至2008年7月，三年的时间人民币累计升值达17.5%。如果重回到这一汇率决定机制下，是否意味着人民币类似的走势将重新开始？??在回答这个问题之前，我们先来关注金融危机期间的两个事实：??第一，人民币贸易加权汇率已明显上升。自2008年7月份以来，尽管人民币兑美元的汇率保持稳定，但由于美元作为主要避险货币，对其它主要货币大幅升值，间接造成了人民币对其他货币的升值，从而使得人民币贸易加权汇率明显上升。从2008年7月至2010年7月，人民币兑欧元升值超过15%，兑美元持平，贸易加权汇率升值近8%，这也致使中国对外贸易在2010年3月份出现了罕见的逆差现象。??第二，危机期间，人民币贸易加权汇率与美元走势呈较强的共振特征。这个事实告诉我们，即使转向一篮子货币，美元仍然是人民币走势的最大影响因素之一。??让我们重新回到上述问题上来，如何看待下一步的人民币汇率走势？显然，人民币的整体水平已上升。另一方面，在参考一篮子货币的机制下，基于在中国贸易中占逾40%比例的30多个国家货币要么钉住美元、要么为美元占很大权重的一篮子汇率机制的事实，美元在篮子中应占相当大的权重，因此，美元的强弱是人民币汇率的最重要外部因素之一。由于金融危机期间，美元成为了国际资金的避难所，而这一情况预计还将持续，至少在欧洲债务危机问题得到根本解决之前，美元仍可能在波动中保持相对强势。考虑到这些因素，再加上近年中国住房价格及劳动力价格已大幅上升，削弱了人民币的购买力，估计人民币即使恢复危机前的机制，也难以重演上一轮长时间单边上升的历史，其升值的空间恐怕有限，上下波动的情况则可能增加。??其实，从6月19日汇改声明后的一周表现能看到这种端倪。6月21日（周一）市场兴奋不已，人民币兑美元上升至6.7965，尽管当天中间价持平。周二，人民币兑美元中间价剧烈震荡激发市场更加兴奋，人民币兑美元在盘初交易中一度升至6.7936。随后，市场传言国有银行介入市场买入美元，从而令人民币兑美元回落至6.81价位附近，并令当天波动幅度维持在0.5%区间内。周三和周四人民币汇率波动性下降，兑美元徘徊在6.81左右。周五中间价再创新高成为汇率进一步波动的催化剂，盘中人民币兑美元一度触及6.7861，随后在6.794价位附近靠稳。远期市场，汇改声明起初引发的兴奋也逐渐冷却，因市场意识到增强汇率弹性并不一定意味着人民币兑美元会加快升值。6月21日（周一），12个月期人民币兑美元无本金交割远期合约 NDF 触及6.6195高位，表明未来一年人民币兑美元将升值3.04%，较前一周周五NDF报价暗示的升值1.08%显著上升。周二，人民币兑美元中间价大幅升值刺激NDF报价进一步上升，尽管中间价上升意味着6.6055的远期报价仅暗示未来一年升值幅度为2.83%。?接下来几个交易日中，远期报价缓慢回落，即使周五中间价再创新高也没有重新引燃市场信心，人民