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美国在线与时代华纳的并购败局 　 来源: 商业价值(北京) 2012-3-15 热点推荐： HYPERLINK /zt/biaoganqiyekaocha/Index.aspx?utm_source=utm_medium=cpmutm_term=11-3-2utm_content=D22utm_campaign=BGKC \o 2012，让企业的成长有杆可循！ \t _blank 2012，让企业的成长有杆可循！　 HYPERLINK 27293.html \o 国内EMBA到底价值几何？ \t _blank 国内EMBA到底价值几何？　 标签： HYPERLINK /search.aspx?keywords=%e7%be%8e%e5%9b%bd%e5%9c%a8%e7%ba%bf \o 美国在线 \t _blank 美国在线 HYPERLINK /search.aspx?keywords=%e6%97%b6%e4%bb%a3%e5%8d%8e%e7%ba%b3 \o 时代华纳 \t _blank 时代华纳 HYPERLINK /search.aspx?keywords=%e5%b9%b6%e8%b4%ad \o 并购 \t _blank 并购 关键时刻：2001年9月11日，美国纽约遭受巨大的恐怖袭击。这场从天而降的厄运使得早已存在的互联网泡沫更加凸显，本想借互联网机遇的传统媒体的老总们发现，他们的梦想很难实现。 关键抉择：2000年1月10日，全球最大的媒体集团时代华纳老总杰瑞·李文和互联网之王美国在线（AOL）的CEO史蒂文·凯斯在美国纽约曼哈顿创造了历史：将加起来总价值3500亿美元的两家公司合二为一。这意味着：通过旗下拥有的杂志、有线电视及其电影，美国在线时代华纳将以月25亿接触受众这个难以置信的频次影响着世人的生活。 应对策略：联合公司将重振股东信心作为公司的首要任务。李文说，“我是CEO， 重振公共信心是重中之重，我不在乎别人的说三道四”。李文的做法是着手实现他多年的愿望，收购ATT电缆业务，从而使时代华纳的电缆业务版图覆盖全美1/4国土，史蒂夫·克兹对这个举措并不赞同。在这种情况下，李文一意孤行，他没有通过董事会便自行其是。 策略结果：这种不和谐之举成为压垮联合公司的最后一根稻草。2001年12月5日，李文愤然辞职。2002年4月，公司宣布其债务高达280亿美元，联合公司开始走向没落。2002年7月, 美国在线时代华纳(AOL Times Warne)的股票价值降至8.7美元，而仅在一年前的5月，该联合公司的股票价值还是56.60美元。2009年底，美国在线和时代华纳分拆，一场美国式的肥皂剧宣告结束。 同样是那个老头泰德·特纳, 在美国在线与时代华纳合并之初，作为时代华纳最大的个人股东和新集团的副董事长，兴奋地将此举给他带来的新鲜感和刺激感，比做他老人家42年前首次欢爱时那种令人心动与妙不可言的感觉。而合并后3年所经历的股价狂泻，使他这个最大的个人投资者损失惨重，他气得站在大厅里当众骂娘。曾经前景灿烂、被世人誉为“传统和现代相结合”的美国在线与时代华纳的创世联姻，现在能够起到的作用仅是警示后人。 蒙娜丽莎微笑的背后 也许蒙娜丽莎在她那迷人的微笑后, 藏着许多别人不知晓的事情。那是1999年的秋天，一群互联网和传媒的大佬们来到了法国巴黎的卢浮宫，他们选定这个地方作为《第一届全球企业电子商务对话》的会址。这样的安排肯定与他们此时的雄心壮志相契合：为电子商务创立标准。此时，两个重磅级人物格外显眼：一个是全球最大媒体公司——时代华纳CEO杰瑞·李文，另一个是互联网之王——美国在线董事局主席史蒂文·凯斯。两位在会上谈话投机，他们的伟大思想也令人回味。他们相信，企业应当是价值导向，而不仅仅追求利润。“我们俩在卢浮宫会议上只字未提合并的事”，李文后来对《新闻周刊》说。尽管两个人当时谈话热烈，但是，他们之间早已存有一种不可名状的紧张感。1999年初，凯斯施压立法者强迫ATT、时代华纳电缆部和行业里的其他企业动用他们的数据线缆承载美国在线的宽带服务。凯斯的咄咄逼人和狂妄自大引起众怒。“这个家伙，我对他不感冒！”李文谈到凯斯时说。 然而，也就是3个月后的2000年1月10日，李文和凯斯在曼哈顿面对电视镜头，做了名垂千史的宣布：两家总市值达3500亿美元的公司合而为一。美国在线加时代华纳，组成一个足以影响全球亿万人生活的巨擘。他们的杂志、有线电视和电影，每月能够触达百姓25亿次。美国在线欲将开足马力，将旧媒体带入互联网时代。按照公司高层的预言，仅第一年，他们就能够从400亿美元的销售额中赚取至少30%的利润。这一数字令人眼晕。“我们将成为全球前5”，李文说。泰德·特纳是时代华纳最大的个人股东和新集团的副董