王化成第4版第5章企业投资管理(下)解析.ppt

三、投资期决策 例5-3 缩短投资期与正常投资期相比的差量现金流量的计算如表5-4所示。 表5-4 缩短投资期与正常投资期相比的差量现金流量 年份 0 1 2 3 4－16 17 18 缩短投资期的现金流量 正常投资期的现金流量 差量现金流量 －500 －280 －220 －500 －280 －220 0 －280 280 200 0 200 200 200 0 250 200 50 0 250 －250 三、投资期决策 例5-3 差量净现值 ＝－220－220×PVIF10％,1＋280×PVIF10％,2＋200×PVIF10％,3＋50×PVIF10％,17－250×PVIF10％,18 ＝－220－220×0.909＋280×0.826＋200×0.751＋50×0.198－250×0.180 ＝－73.6（万元） 由于缩短投资期与正常投资期相比的差量净现值为负，因此公司应按正常投资期即三年进行投资。 四、投资时机决策 大多数自然资源如矿藏、油田是不可再生资源，储量有限，由于不断开采，价格将随着储量的下降而上涨。例如石油价格曾一度超过200美元/桶。 在这种情况下，早开发的收入就少，而晚开发的收入就多，但另一方面，考虑到货币时间价值和风险因素，晚开发的未必比现在开发的收入的现值大，钱总是越早赚到手越好。 如何权衡二者的利弊，做出最佳的开发时机呢？ 四、投资时机决策