内部控制审计, 值相关性与资本成本[J].docVIP

内部控制审计、价值相关性与资本成本? 吴益兵 （复旦大学管理学院，上海 200433 ） 内容提要：本文以2007年度A股自愿披露内部控制信息的企业为样本，检验了在我国现阶段信息披露环境下投资者是否对企业进行内部控制信息披露及内部控制审计进行定价。研究结果表明，在没有经过独立审计情况下，企业内部控制信息披露并无法提高企业会计信息的价值相关性，投资者并不认为这种披露是可靠的，自愿性内部控制信息披露并不能降低资本成本；经过独立审计的情况下，投资者认可内部控制信息的披露，内部控制信息披露能够提高企业会计信息的价值相关性，进而对于披露内部控制信息的企业给予定价，降低企业的资本成本。这一结果给我们的启示是，在缺乏保障机制的情况下，自愿性内部控制信息披露并不能优化资源配置，强制企业内部控制信息审计能够提高资本市场运作效率，提高投资者的信心。 关键词： 内部控制审计；价值相关性；权益资本成本 中图分类号：（F239.0） 文献标志码： 文章编号：1002—5766（2009）09—000 —0 一、引言 安然事件后，美国推出了SOX法案，要求上市公司披露关于内部控制重大缺陷的信息，我国上海深圳证券交易所也于2006年发布《上市公司内部控制指引》，五部委于2008年6月颁布了《企业内部控制基本规范》，要求上市公司披露内部控制信息，并进行独立审计，旨在从信息生产的源头来保证资