第四章债券与股票定价解析.ppt

本章要点 掌握债券的特征和债券的类型； 理解债券价值以及它们为什么会波动； 理解股票价格是如何依赖于未来股利及其增长； 能够运用股利增长模型来计算股票价格； 理解增长机会是如何影响股票价值的。 本章概览 4.1 债券的定义 4.2 债券估值 4.3 普通股估值 4.1 债券的定义 债券是借款人和贷款人之间具有法律约束力的协议，该协议规定了以下事项： 面值 票面利率 利息支付期 到期日 4.2 债券估值 债券估值的基本原理 金融证券的价值等于预期未来现金流的现值之和。 债券价值等于债券的利息与面值的现值之和。 利率与债券价值呈反向关系。 债券定价等式 纯贴现债券（Pure Discount Bonds） 期间不支付任何利息；期末按面值偿还； 债券收益来自购买价格与面值之差； 不能超过面值出售； 有时也被称为零息债券、深度贴现债券等。 纯贴现债券（Pure Discount Bonds） 纯贴现债券（Pure Discount Bonds） 例1：30年期的零息债券，其面值为1000元，市场利率为6%，该债券价值几何？ 附息债券（Level Coupon Bonds） 定期支付利息（通常是每半年支付一次）； 到期日按面值偿还。 有效年利率 (EAR) = (1 + R/m)m – 1 附息债券（Level Coupon Bonds） 例2：某期政府债券的票面利率是 6.37