第二章基础性金融市场解析.ppt

2005年5月，人行推出短期融资券。 短期融资券是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行并约定一定期限内还本付息的有价证券。与国外的CP性质相同。但之所以未使用“票据”主要是考虑到我国的《票据法》采用了真实票据理论。 截止2005年11月17日，共41家企业成功发行短期融资券54期，总面额为1009亿。说明短期融资券是符合市场主体要求的。 银行承兑汇票市场 学习目标： 银行承兑汇票原理 银行承兑汇票的市场交易 银行承兑汇票的价值分析 银行承兑汇票原理 汇票按时间可以分为即期汇票和远期汇票。前者是见票即付的票据，不具备流通性，后者是约定一定支付期限的票据。其中远期汇票必须经过承兑（Acceptance）才有实际意义。 银行承兑汇票（Banker’s Acceptance，BA 是指出票人开立的远期汇票，它以银行为付款人，命令其在未来的某一确定时刻支付一定金额给收款人。这张汇票经过付款银行承兑后，承兑银行就承担了到期付款的不可撤销的责任，持票人凭承兑银行的付款信用保证，请求银行对该汇票付款。 银行承兑汇票通常在国际贸易中使用。（为什么？） 由于大多数出口商无法确定购买货物的进口商的信用状况，以及国外经济、政治等诸多因素。这时便需要银行信用从中加以担保，使出口商接受本国或外国银行提供的承兑汇票。即承兑汇票使以一定成本（手续费）将国际贸易中的风险转移给愿意承担风险的第三者的一种金融工具。 另一方面，银行承兑汇票又有物质作为基础，有付款人和银行的双重保证，故有较高的安全性。持票人也可通过贴现或转贴现、再贴现来融通资金，所以其流动性也有保障。 与国际贸易相关的银行承兑汇票开立的流程 承兑银行 商品的购买人或进口商 商品的出售人或出口商 货币市场投资者 发运货物（现在 现金（以后） 装船单据（现在） 远期汇票（现在） 承兑（现在） 现金（现在） 现金（以后） 到期承兑（以后） 商品的购买人或 进口商 从图中可以看出，银行承兑汇票的三方——出口商、进口商和银行都会从这一金融工具中得到收益。 出口商能迅速或毫无延误地收到货款，将它进一步地运用到生产中，避免由于货物装运等引起的时间耽误；同时由于有财力雄厚、信誉卓著的银行对货款的支付作担保，出口商无需花费财力和时间去调查进口商的信用状况；由于进口商银行以本国货币支付给出口商，避免了国际贸易中的不同货币结算上的麻烦及汇率风险； 进口商可以推迟付款时间直到相关的银行贷款到期； 出票银行则可以将承兑汇票作为一种方便的可流通的金融工具，为了满足短期增加需要，交易商可以将承兑汇票在其到期前出售。 银行承兑汇票的市场交易（一）初级市场 指银行承兑汇票的发行市场，它由出票和承兑两个环节构成，缺一不可。 出票指出票人签发票据并将其交给收款人的票据行为。出票是一种要式凭证，一般包括以下内容：⑴记明“汇票”字样；⑵无条件支付一定金额的委托；⑶付款人名称；⑷收款人名称；⑸出票日期；⑹出票人签章。 承兑指汇票付款人承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据行为。在汇票承兑以前，付款人只处于被提示承兑或被提示付款的地位，只有经过承兑，才对汇票的付款承担法律上的责任。 这一市场的参与者有：汇票的出票人；承兑金融机构；贴现机构银行承兑汇票的投资者。 银行承兑汇票的市场交易（一）二级市场 是银行承兑汇票不断流通转让的市场。它由票据交易商、商业银行、中央银行、保险公司，以及其他金融机构等一系列的参与者和贴现、转贴现与再贴现等一系列的交易行为组成。 背书：银行承兑汇票的贴现、转贴现与再贴现等票据转让行为都必须以背书为前提。背书是以将票据权利转让给他人为目的的票据行为，经过背书，汇票权利即由背书人转移给被背书人。 贴现：是汇票持有人为了取得现款，将未到期的银行承兑汇票以以贴付自贴现日起至汇票到期日止的利息向银行或其他贴现机构所作的汇票转让。 转贴现：就是办理贴现业务的银行将其贴现收进的未到期票据，再向其他银行或贴现机构进行贴现的票据转让行为，是金融机构之间相互融通资金的一种形式。 再贴现：是商业银行和其他金融机构，以其持有的未到期汇票，向中央银行所作的票据转让行为。 银行承兑汇票价值分析 从借款者角度：融资成本较银行贷款及发行商业票据要低。且不受借款人信誉或规模等条件限制。 从银行角度：银行运用银行承兑汇票可以增加经营效益（不必动用自己资金即可赚取手续费）。且因其拥有大的二级市场而不必担心其流动性。其次，银行运用承兑汇票可以增加其信用能力（银行对单个客户的信用可在原有基础上增加10％）。再次，银行提供出售合格的银行承兑汇票所取得的资金不要求缴纳准备金。 从投资者角度：投资于银行承兑汇票其收益与其他货币市场工具不相上下。而其安全性、流动性也都有较好的保障。 银行承兑汇票的最新发展 年度 本期未偿金额 单位：百万美元） 195