第七章股利分配解析.ppt

股票回购的方式 【例·单选题】 B公司的资本目前全部由发行普通股取得，息税前利润为500 000元(可以永续)，普通股股数为200 000股，所得税税率为40%。B公司准备按7%的利率发行债券900 000元，用发行债券所得资金，以每股l5元的价格回购部分发行在外的普通股，则回购股票后该公司的每股收益为(　)元。 A.1.5 B.1.87 C.2.5 D.1.2 【例·单选题】把股票回购分为举债回购、现金回购和混合回购的依据是(　)。 A.按回购地点不同　 　B.按回购资金不同 C.按筹资方式不同　 　D.按回购价格确定不同 【例·多选题】(2009年新制度)下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有(　)。 A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降 B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加 C.发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的 D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同 二、股票分割 股票分割，是指将面额较高的股票转换成面额较低的股票的行为。例如，将原来的1股股票转换成2股股票。 股票分割不属于某种股利方式，但其所产生的效果与发放股票股利近似。 股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股盈余下降，但公司价值不变，股东权益总额，股东权益各项目金额及其相互间的比例也不会改变。 【例11-6】某公司原发行面额2元的普通股200000股，若按1股换成2股的比例进行股票分割，分割前、后股东权益如下所示： 项目 分隔前金额 分隔后金额 普通股（面额2元，已发行200 000股） 400 000 400 000 资本公积 000 000 未分配利润 4 000 000 4 000 000 股东权权益合计 5 200 000 5 200 000 假定公司本年净利润440000元， 分隔前，EPS=440000/200000=2.2元； 分割后，EPS=440000/400000=1.1元； 分割后，每股市价也会因此下降。 从实践效果看，股票分割与股票股利非常接近。 股票股利和股票分割的不同点和相同点 【例·多选题】下列关于发放股票股利和股票分割的说法正确的有(　 )。 A.都不会对公司股东权益总额产生影响 B.都会导致股数增加 C.都会导致每股面额降低 D.都可以达到降低股价的目的 【例·计算题】某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下： 公司股票的每股现行市价为35元。 要求：计算回答下述2个互不关联的问题 (1)计划按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目的金额。 (2)如若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股票分割后的普通股股数和股东权益各项目的金额。 （1）发放股票股利后的普通股数=200×(1+10%)=220(万股) 发放股票股利后的普通股本=2×220=440(万元) 发放股票股利后的资本公积金=160+(35-2)×20=820(万元) 现金股利=0.2×220=44(万元) 利润分配后的未分配利润=840-35×20-44=96(万元) （2） 股票分割后的普通股数=200×2=400(万股) 股票分割后的普通股本=1×400=400(万元) 股票分割后的资本公积金=160(万元) 股票分割后的未分配利润=840(万元) 三、股票回购 股票回购 指公司有多余现金时，向股东回购自己的股票，以此来代替现金股利。 股票回购的意义 信号理论 提示：增发股利是否一定传达了好消息，对这一点的理解是不同的。 二、制定股利分配时应考虑的因素 【例·多选题】(2003年多选题)下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有(　)。 A.物价持续上升 B.金融市场利率走势下降 C.企业资产的流动性较弱 D.企业盈余不稳定 【例·多选题】下列情形中会使企业减少股利分配的有(　 )。 A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱 B.市场销售不畅，企业库存量持续增加 C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会 D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模 三、股利分配政策 企业的股利分配政策一般包括如下内容： 股利支付形式; 股利支付率； 具体的股利政策； 股利支付程序。确定股利宣告日、股权登记日、除权除息日和股利支付日等。 （一）剩余股利政策 指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。