2004-4-9超额货币供给的成因分析8.docVIP

超额货币供给的成因分析 2004年4月19日 超额货币供给是我国经济发展中的一种特有现象，这种现象的长期存在不仅干扰了我国货币政策中介目标作用的有效发挥，而且造成了通货膨胀压力，给宏观调控带来难度。本文认为，多年来依靠政府投资、吸引外资和扩大出口的资金推动型经济增长方式，是造成我国超额货币供给的主要原因。具体来说有如下几点： 第一、以政府投资为主的扩张性财政政策，由于非理性因素和行政特权的干扰，存在严重的滥用资本，过度投资和投资效率低下的问题。自从1998年以来，政府试图通过降低利率的方式来刺激投资和消费，以启动内需，但是结果不尽如人意，居民边际储蓄倾向不断增强，货币流通速度减慢，人民币资产化倾向增强。在货币政策作用不明显的情况下，我国政府采取了凯恩斯模式的经济发展道路，通过扩张性的财政政策来拉动经济增长。实践表明，积极的财政政策对于我国走出通货紧缩发挥了非常重要的作用，但是另一方面，政府主导的投资体制也产生了相当的负面影响。首先，政府投资与私人投资相比缺乏足够的信息优化资源配置，特别是非市场因素的干扰造成了地区之间重复建设和过度竞争的现象非常严重，出现增产不增收的局面，大量资源被浪费。其次，政府以投资拉动经济的做法提高了资本在经济增长中的收益分配权，资本所有者获得了新增货币的大部分收益，劳动所有者的工资收入增长相对缓慢，无形中拉大了供给和有效需求之间的矛盾。研究