第9章开放经济条件下的汇率政策解析.ppt

第9章 开放经济条件下的汇率政策 开放经济条件下的汇率政策 第一节 汇率变动的经济影响 第二节 汇率制度的选择 第三节 汇率水平的管理 汇率悲观论 第一节 汇率变动的经济影响 （一）汇率变动与进出口贸易收支 （二）汇率变动与资本流动 （三）汇率变动与外汇储备 （四）汇率变动与物价水平 （五）汇率变动与一国国内就业、国民收入及资源配置 （六）汇率变动与国际经济关系（见第2章） 货币贬值与物价水平 传统的理论认为，在需求弹性比较高的前提下，货币贬值可以提高进口商品的国内价格和降低出口产品的国外价格，通过这种相对价格的变化，进口可以减少，从而生产进口替代品的国内产业得以扩张；出口可以增加，从而生产出口商品的产业得以扩张。从贬值可以在对国内物价不产生上涨压力的情况下，贬值不一定真能达到上述理想的结果： 从货币工资机制来讲，进口物价的上升，会推动生活费用的上涨， 从而导致工资收入者要求更高的名义工资。 从生产成本机制来讲，当进口商品构成出口产品的重要组成部分时，贬值会直接导致出口商品价格的上升，并可能最终恶化本国的贸易收支。 从货币供应机制来讲，贬值后，由于货币工资机制和生产成本机制的作用，货币供应量可能增加。 贬值与社会总需求 汇率变动与总需求的关系比较复杂。贬值在对经济产生扩张性影响的同时，也有可能对经济产生紧缩性影响。 贬值税效应 收入再分配效应 债务效应 生产率效应 第二节 汇率制度的选择 汇率制度，又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做出的一系列规定或安排。 传统上，根据有没有规定货币平价以及汇率波动幅度的大小，汇率制度可划分为固定汇率制和浮动汇率制两大类。 固定汇率制 概念 固定汇率制（Fixed Exchange Rate System），是指本币对外币规定有货币平价，现实汇率受货币平价制约，只能围绕平价在很小的范围内波动的汇率制度。实行固定汇率制的国家有义务干预外汇市场以维持市场汇率的稳定。 类型 包括金本位制下的固定汇率制和纸币流通条件下的固定汇率制。 两种固定汇率制度的异同点 浮动汇率制 概念： 浮动汇率制（Floating Exchange Rate System），是指本币对外币不规定货币平价，也不规定汇率的波动幅度，现实汇率不受平价制约，而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度。实行浮动汇率制的国家的货币当局也不再承担维持汇率稳定的义务。 按照政府是否干预来区分，浮动汇率制可分为自由浮动和管理浮动 按照汇率浮动的形式不同，可分为单独浮动和联合浮动 单独浮动(Independent Floating)，又译独立浮动，指本国货币不与外国任何货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求状况单独浮动。 联合浮动(Joint Floating) 指原欧洲货币体系各成员国货币之间保持固定汇率，而对非成员国货币则采取共同浮动的作法。 一、固定汇率制度与浮动汇率制度的优劣比较 二、其他汇率制度简介 三、影响一国汇率制度选择的主要因素 一、固定汇率制度与浮动汇率制度的优劣比较 1. 实现内外均衡的自动调节效率 第一、单一性。 第二、自发性。 第三、微调性。 第四、稳定性。 2.实行内外均衡的政策利益 第一，政策自主性。 第二，政策纪律性。 第三，政策放大性。 3. 对国际经济关系的影响 第一，对国际贸易、投资等活动的影响。 第二，对通货膨胀的国际传播的影响。 第三，对国际间政策协调的影响。 单一性 以本国产品价格国际竞争力下降为例(PeP*) 浮动汇率制的支持者认为：在浮动汇率制下，只需听任汇率e调整，调整的时间快、成本低；在固定汇率制下，必需通过货币供应量的变化调整本国价格体系，牵涉到许多变量，尤其是价格调整存在粘性时，浮动汇率的优势更为明显。 固定汇率制的支持者认为：在很多情况下，对本国价格体系的调整是非常必要的，完全通过汇率变动调整是不合理的。例如，本国产品国际价格竞争力下降是由于出口部门劳动生产率提高缓慢导致成本过高造成时，货币贬值只能在短期内增加出口，而在固定汇率制下，相关产业被迫主动采取措施降低成本，提高技术水平，这一价格调整往往是不可回避的。 自发性 浮动汇率制的支持者认为：在浮动汇率制下，只要一国国际收支出现失衡，货币就会自动贬值或升值，从而对国际收支自发调节；在固定汇率制下，国际收支失衡一般都需要政府制定出特定的政策组合来加以解决，这一过程中存在的时滞等问题使其效率较低。 固定汇率制的支持者认为： 导致汇率变动的因素很多，汇率未必能按照平衡国际收支所需要的方向进行调整。例如，一国经常账户出现较大赤字