定向增发与收购优质资产加速公司蓝筹之旅.docVIP

公司研究 深度报告 增持 前次评级：增持 G泛海（000046） 房地产业 合理估值：10元 当前价格：6.37元 2006年4月21日 定向增发与收购优质资产加速公司蓝筹之旅 行业分析师 李少明 010553 Lishaoming@ 公司最终控股人为卢志强所有的集金融、房地产和投资于一体的金融投资控股公司--泛海集团。泛海集团拥有800万平米的建筑开发面积，足够公司开发10年。大股东雄厚的土地储备为公司长期高速发展奠定了坚实的基础。 公司通过定向增发并收购大股东优质资产为公司高速持续发展奠定了坚实基础。未来大股东陆续资产的注入以及2007年将注入武汉CBD公司40%的股权，均将使公司建筑开发用地远超过152万平米和2400亩土地。这些均未为公司迅速成长为“百亿元市值的蓝筹地产公司”拉开了序幕。 未来，“北京泛海居住区”住宅项目是公司今后5年的主要来源。剔除武汉CBD收益贡献（从06年陆续将有利润贡献），我们预计公司2006年-2008年的收益分别为0.335元/股、0.738元/股和1.311元/股。 武汉CBD土地的巨幅增值以及大股东预计2007年将注入武汉CBD40%权益资产为公司净值重估打开了空间。鉴于公司从06年增发新股后每股收益并未摊薄而大幅提升，07、08年每年业绩翻番，公司NAV重估值2