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债券投资论文投资风险论文 基于投资组合的债券投资免疫策略 　　摘要：随着债券市场的发展和央行利率政策运用的日趋频繁，债券持有者面临的利率风险已越来越引起广泛的关注。本论文通过分析债券投资的利率风险，其主要表现为价格效应和再投资效应，引出了度量利率风险的常用方法，包括久期和凸度，在给出构建债券投资组合基本要求的基础上，建立了债券投资组合免疫策略的模型，实现了债务久期与债券投资组合久期的相互匹配，从而在避免利率波动影响的同时提高债券投资组合的收益率。　　关键词：债券 利率风险资产组合 免疫策略　　　　1 提出问题的背景　　当前是中国金融市场发展的重要机遇期，也是债券市场发展具有里程碑意义的重要时期，这不仅是因为中国债券市场正受到来自国内外债市投资者越来越多的关注，更重要的是，债券市场本身的发展也是日新月异，完全超乎一般机构和投资者的想象。　　目前的债券市场呈现出两个特点：首先，中长期国债的发行量越来越多，10年、20年、30年期的国债与政策性金融债券已经出现，这些固定低利率长期债券的未来利率风险是任何一家持有机构所不容忽视的，因为谁也不能确定今后30年、20年甚至10年内的经济形势与利率走向。其次，机构投资者的比例不断增加，他们交易债券的数额都比较大，利率调整引起的债券价格的变化对这些机构投资者来说更不容忽视。由此可见利率风险是债券投资管理中所要解决的一个重要问题。　　2