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6 资金筹集概述 本章应掌握的内容（加★为重点内容） 1.资金筹集渠道与资金筹集方式 (1)资金筹集目的 (2)资金筹集渠道和方式 (3)资金筹集分类★ 2.资金筹集规模 (1)资金筹集策略★ (2)筹资规模的确定方法 一、筹资的目的 资金筹集概述 五、资金筹集原则 1.规模适度——按需筹资 2.及时性——资金筹集和使用应衔接 3.效益性——考虑成本效益的关系 4.结构合理 ——保持债务资本和权益资本之间合理的比例关系 ——保持长期资金和短期资金之间合理的比例关系 资金筹集概述 六、资金筹集策略 资金筹集概述 1.中间型筹资 永久性资产采用长期资金筹集，临时性流动资产采用短期资金筹集——“长对长，短对短” 风险一般——利润一般 2.积极型筹资 以短期资金筹集部分永久性资产 风险高——利润高，积极的筹资类型 3.保守型筹资 以长期资金筹集部分临时性流动资产 安全性高——利润低，保守的筹资类型 资金筹集概述 资金筹集概述 资金筹集概述 七、资金需求量预测方法 1.项目预算法 —是指企业在投资项目基本确定的情况下，根据各项目所需的投资额确定筹资金额的办法。 式中： y——资金需求量 a——固定需求资金 b——单位业务量所需要的变动资金 x——业务量 3.销售百分比法（预计资产负债表法） —是根据销售与资产负债表和利润表有关项目间的比例关系，预测各项目短期资金需要量，来确定外部筹资的数额。 第一步：预测销售额的变化 外部筹资额计算公式： 中国石化总公司现位列世界500强第16位，由于投资者看好能源行业在中国经济成长的大背景下的发展，中国石化在海内外资本市场显示了强大的融资能力。 2000年前，中石化有11家下属企业在上海、深圳、香港和纽约等股票市场发行股票，累计募集资金212亿元。2000年10月18日、19日，中石化分别在纽约、香港和伦敦整体挂牌上市，共发行H股167.8亿股，募集资金34.62亿美元。上市后，公司总股本为839亿股，由集团公司持有的国有股约占总股本的56.9%。上市公司的总资产达到了3052亿元，资产负债率降到了32%，资本结构明显改善。2001年，中石化在中国境内发行28亿A股,每股发行价格4.22元，以2000年每股净资产1.42元计，发行市净率达2.97倍，比境外发行高出1.35倍。筹资总额118.16亿元人民币。 资金筹集概述 上市后的中石化公司进一步拓展了融资途径。2004年年初，中石化进行了首次债券融资，公开发行总额为人民币35亿元10年期固定利率公司债券，提高了其资本结构中中长期债务的比例，从而有利于增强债务结构的稳定性和进一步改善资本结构；并有利于公司拓宽融资渠道，构建股票、债券相结合的均衡融资结构。2005年10月，中石化发行了期限6个月的第一期短期债券，发行量100亿元，发行价格为98.75元，参考收益率为2.54%。 思考:1.中石化采用了什么样的融资方式？ 2.中石化为什么要发行股票和债券呢? 资金筹集概述 1.设立筹资 2.扩张筹资 3.偿债筹资 4.补充流动资金 ５.优化企业资本结构 —资本结构指企业各种资本的构成及其比例关系 资金筹集概述 二、筹资渠道 1.国家财政资金 2.银行信贷资金（商业性银行、政策性银行） 3.非银行金融机构资金 （投资银行、保险公司、证券公司、租赁公 司、企业集团财务公司等） 资金筹集概述 4.其他企业资金 5.企业内部资金 6.境外资金 7.居民个人资金等 三、筹资方式 ——吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、商业信用等 四、资金筹集的分类 ——了解不同筹资种类在筹资风险和资本成本上的差异，作出合理的筹资选择 按所筹资 金性质分 借入资本 权益资本 长期拥有，自由支配、筹资风险低 依约使用，按期偿还，筹资风险高 按所筹资 金期限分 短期资金 长期资金 成本高、短期内还款压力小、频率 低 成本低、还款压力大、频率高 按是否通过 金融机构分 间接筹资 直接筹资 筹资额度大、范围广 （发行股票、债券等） 筹资手续简便、效率高 （金融机构借款） 资金筹集概述 资产 固定资产 流动资产 永久性 流动资产 临时性 流动资产 安全储备 季节性存货、销售 旺季的应收账款等 永久性资产(长期) 分析:一般情况下, 长期资产和临时性资产的获利能力谁高? 指那些即使公司处于经营低谷也仍然需要保留的、用于满足公司长期稳定需要的流动资产。 图示 图示 图示 时间 临时性资产50万 金额 第1年 永久性资产600万 资金总需求量 第2年 第3年 固 定 资