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基础设施PPP项目的VfM评估方法研究及应用 摘要?? 我国基础设施大力投资建设的过程中，民间资本不断涌入，促进了 PPP 模式在我国基础设施投资—建设—运 营中的广泛应用。然而，PPP 模式在何种情况下适用却一直在我国公共工程的采购过程中未得到重视。PPP 模式的价值评 估是政府进行采购模式选择的重要依据。文章通过文献综述，研究了国外常用的物有所值理论，阐述其评价过程，结合我 国国情设计了相关的评估方法，并通过南京保障房案例的实证分析，验证了物有所值方法的可行性。 关键词：公私合营（PPP）；物有所值（VfM）；公共部门比较值（PSC）；竞争中立 一、引言 ? ? ? ?近年来，公私合营（PPP）模式越来越广泛的参与到公共基础设施建设中来，相比于传统的政府采购模式，PPP模式一方面减轻了政府财政压力，另一方面能够更加高效的管理进度、质量，分担部分风险，提高项目采购的效率。然而，PPP模式本身所具有的高风险性在政府决策时往往未能被考虑，形成了盲目才有PPP模式的热潮。事实上，由于合同的长期性，在合同履行过程中，PPP项目风险常常处于变化之中，具有相当大的不确定性，因此需要在项目决策阶段评判PPP采购模式是否比传统采购模式更具价值以决定是否采用PPP模式。? ? ? ?物有所值理论正是利用全寿命周期理论对PPP项目价值进行计算和评估。物有所值是价值理论中的重要概念，是项目采用PPP模式后全寿命周期成本与传统模式下公共部门建设、经营总成本相比较后可以得到的价值增值。物有所值理论是用来评价政府组织等机构是否能够通过项目全周期的管理和运营，从项目的产品或服务中获得最大收益的一种评价方法，对项目的价格以及其他所有形式的成果进行定量和定性的分析。除价格以外，质量、资源利用、目标实现程度、时效性以及长期运营效果等因素都要综合评价。? ? ? ?通过物有所值评价，有利于促进资源利用最大化，更好的实现基础设施项目建设运营的经济性、效率及效果。即用最小的投资来实现项目或产品的功能。? ? ? ?由于政府采购是为了实现政府职能和社会公共利益的而进行的，是一种宏观经济调控手段，因而在选择项目采购模式时，不仅要考虑项目采购的效率问题，也当考虑采购的社会效益问题。 因此物有所值中的“值”相比 于资金价值，具有更广泛的涵义，它不仅包括提高资金的使 用效率， 还应包括为国内产业发展提供机会以促进技术转 让等。 这一区别为后文的定性定量评估提供了理论依据。 二、 VfM 在 PPP 模式中的研究综述 ? ? ? ?1. 发展过程。 英国最早将 VfM 引入公共基础设施项 目采购模式的比选中，并不断完善其评估过程，形成一套 规范的 VfM 评估指南。 实践证明采用该理论进行项目评 估，可以为政府节省较大的开支。 英国财政部的一份报告 显示，2008 年英国政府在交通、健康、能源环境、学校等领 域， 通过物有所值理论共计实现了 300 万欧元价值增值。 报告指出，2010 年~2011 年， 英国包括建设部门在内的各 政府部门将通过物有所值共计节省 350 万欧元开支。 韩 国、日本、香港等国家地区也加强了对物有所值评价的重 视程度，物有所值评价越来越多地受到了肯定并在一定范 围内得以较为广泛的应用。? ? ? ?国外对物有所值在工程项目中的应用已有相应的研究 和应用。Demirag 和 Khadaroo（2004）对英国的国家安全部门 采用 PFI 模式进行了会计处理及物有所值评估的研究，是 较早期的对私人参与基础设施项目进行的研究。 Heald（2002）对物有所值的方法论进行了研究。 本研究在此基础 上，进一步对物有所值的定性评价方法及 PSC-LCC 法进行 系统的阐述，提出适合我国的 VfM 评估方法，并尝试用该 方法分析保障房建设的采购模式是否物有所值。 ? ? ? ?2. VfM 的两种评估方法 。 国际上常用的物有所值的评价方法主要有两种： ? ? ? ?（1）成本效益分析法 ，通过比较项目的全部成本和效 益来评估项目价值，用以寻求在投资决策上以最小的成本 获得最大的效益，常用于评估需要量化社会效益的公共事 业项目的价值。 在不同国家或不同部门，成本效益评价法 在收益率的确定、指标选择、评价项目等具体方面存在一 定差别。 例如在评价指标的选择方面，成本现值、收益现值、净现值、收益成本比等都可以作为评价指标。 目前较多 的做法是将净现值（NPV）作为评价指标，即所有收益现值 与成本现值之差。 也就是说，应用成本效益分析法，需要对 每一个方案的所有成本和收益进行量化， 并计算其现值。 作为广泛应用的价值评价方法，成本效益评价法的方法论 已经比较成熟。 但该方法需要大量的数据支持和诸多假 设，其计算工作量较大，在数据来源、定价准确性方面存在 一