私募股权投资产业发展现状及产业趋势.docx

私募股权投资产业发展现状及产业趋势 世界上最早的私募股权投资形态产生于15世纪末，英国、葡萄牙与西班牙等国，个人发展远洋贸易资金不足，一些人可以通过向远洋贸易企业投资获得高额收益，而无需直接经营远洋贸易企业。美国西部开发过程中建立石油开发和铁路企业中的投资活动也都促进了私募股权投资的发展。20世纪30～40年代，已经有一些富有家族聘请职业经理去帮他们寻找有潜力的中小企业进行投资。经由这些私募股权投资的原始形态，个人和家庭可以获得外部资金发展企业或贸易，资本所有者也可以依靠代理投资方式来获取资本的保值与增值。 ? ??私募股权投资发展与经济活跃度密切相关。1946年美国研究和发展公司（ARD）成立，标志着现代意义上的私募股权投资开始形成。ARD成立的目标之一在于设计一种“私营机构”来解决新兴企业和中小型企业资金短缺问题，并希望这种“私营机构”在为中小型企业提供长期资本的同时，还能为其提供专家式管理服务。私募股权基金在20世纪90年代进入快速发展时期，经济危机给私募股权投资发展带来了很大冲击。1997年东南亚金融危机至2000年美国网络科技股泡沫破裂的一段时期内，美国部分私募股权基金出现营运危机，私募股权投资基金一度陷入低迷。2008年爆发的金融危机期间，亚太等地区的私募股权投资额受到明显影响。 ? ??世界私募股权投资发展历程 时间 ?阶段 ?特点 ?几次发展低谷 ?1946—1969 ?萌芽 ?(1)美国研究与发展公司（ARD）：为中小企业提供长期资本与管理服务；(2)美国通过《小企业投资法》支持小企业投资公司（SBIC）发展 ? ?20世纪70年代 ?发展 ?(1)有限合伙制出现；(2)美国全国风险资本协会成立；(3)英国允许金融机构投资私募股权基金，欧洲其他各国相继放松对私募股权投资的管制，允许银行和保险公司等机构进入私募股权投资行业 ?20世纪70年代中期，世界主要国家股票市场萎靡不振，私募股权投资的退出渠道受到严重影响，发展暂时进入低谷，投资由创业阶段公司开始向创业后期公司转移 ?20世纪80年代 ?快速增长 ?(1)全球杠杆收购兴起；(2)有限合伙制成为私募股权投资的主要组织形式；(3)同时投资于并购资本 ?1997年东南亚金融危机至2000年美国网络科技股泡沫破裂时期内，美国部分私募 到90年代中期 ? ?和夹层资本的私募股权投资基金开始兴起；(4)非创业风险投资倾向于投资私募中端市场 ?股权基金出现营运危机，私募股权投资基金一度陷入低迷时期 ?2001年以后 ?成熟 ?私募股权投资基金的高回报吸引了越来越多的机构或个人投资者跟进，合伙人队伍日益壮大 ?2008年金融危机爆发期间，私募股权投资的发展变得缓慢 ? ??三十年华丽征程，中国开启股权投资新时代。中国私募股权投资的发展可以追溯到20世纪80年代，1986年国家科委和财政部联合几家股东于共同投资设立了中国创业风险投资公司。海外投资基金于1992年前后第一次涌入中国，但是因为优质项目少、退出渠道不够通畅，多数外资机构并没有展开投资。1999年，大量投资投向中国互联网行业，但是互联网泡沫破灭以后，大批投资机构亏损，中国股权投资市场经历了一段较长时间的低潮期。直到2004年，深圳中小企业板为私募股权投资提供了IPO:首次公开募股（Initial Public Offerings，简称 HYPERLINK /view/7497.htm \t _blank IPO）：是指一家企业或公司 （股份有限公司）第一次将它的股份向公众出售（首次公开发行，指 HYPERLINK /view/76636.htm \t _blank 股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式）。 通常， HYPERLINK /view/307.htm \t _blank 上市公司的股份是根据相应证券会出具的 HYPERLINK /view/726978.htm \t _blank 招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到 HYPERLINK /view/10107.htm \t _blank 证券交易所或 HYPERLINK /view/57191.htm \t _blank 报价系统挂牌交易。[1]? 有限责任公司在申请IPO之前，应先变更为 HYPERLINK /view/30746.htm \t _blank 股份有限公司。 另外一种获得在证券交易所或报价系统挂牌交易的可行方法是在招股书或登记声明中约定允许私人公司将它们的股份向公众销售。这些股份被认为是“自由交易”的，从而使得这家企业达到在证券交易所或报价系统挂牌交易的要求条件。 大多数证券交易所或报价系统对 HYPERLINK /view/307.htm \t _blank