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第二章 影响财务管理的两个基本因素 一、资金的时间价值的概念及表述方法 资金在经济运行过程中具有一定的增值能力，时间越长，增值部分越多，资金的这种增值能力或产生的差额，就是资金的时间价值。 1、概念：资金时间价值是资金所有权与使用权相分离后，资金使用者向所有者支付的一种报酬或代价。 2、表示方法：可以绝对数（资金的时间价值额）、相对数（资金的时间价值率）来表示，通常以利息额或利息率表示。 3、正确理解资金时间价值，要注意以下几点： 1) 资金时间价值不可能由“时间”、“耐心”创造，它是工人创造的剩余价值。 2)资金时间价值只有在货币作为资金投入生产经营才能产生。 而当我们把资金投入到消费领域是不会产生增值的。 3) 资金时间价值产生于资金运动之中，只有运动着的资金才能产生时间价值，凡处于停顿状态的资金不会产生时间价值。因此企业应尽量减少资金停顿的数量与时间。 ?4) 时间价值的大小取決于资金周转速度的快慢，时间价值与资金周转速度成正比，因此企业应采取各种有效措施加速资金周转，提高资金使用效率。 二、资金的时间价值的计算 ?终值：本利和。若干期后包括本金和利息在内的未来价值。 ?现值：本金。以后年份收付资金的现在的价值。 ?由终值求现值，叫贴现，贴现时使用的利息率即贴现率。 ?计算有单、复利形式，一般按复利计算。 1、复利终值的计算 复利终值＝现值×（1＋利率）＝现值×复利终值系数＝PV×FVIFi，n FVn＝PV×（1＋i） 例1：某人投资一项目200，000元，期限4年，要求回报率为12%，计算4年后应得到的本利和。 FV4＝PV（1＋i）＝100×（1＋10％）＝200000×(1+12%) =314,800(元） 2、复利现值的计算 复利现值＝终值/（1＋利率）＝终值×复利现值系数 PV＝FV/（1＋i）＝FV×PVIFi,n 例2：某项投资4年后可以取得100，000元的收入，年利率为12%，计算其收入的现值。 PV0＝FV3/（1+i）＝100000/(1+12%) =63, 600(元） 3、年金终值和现值的计算 ?年金－－一定时期内，每隔一定相同时期收入或支出的等额款项。 按收付方式的不同，年金可以分为： ?后付年金－－每期期末发生等额收付（普通年金） ?先付年金－－每期期初发生等额收付（即付年金） ?延期年金－－前若干期无收付，后若干期每期期末等额收付 （递延年金） ?永续年金－－无限期支付的年金（终身年金） 年金案例 ? 学生贷款偿还? 汽车贷款偿还 ? 保险金? 抵押贷款偿还? 养老储蓄? 折旧、租金? 借款利息、债券利息 （1）后付年金的计算 A、后付年金终值的计算 A、后付年金终值的计算 ?年金终值＝年金×年金终值系数? FVAn＝A×FVIFAi,n 例3：C公司每年末向银行借款20000元,年利率为10%,计算其第四年末应归还的本息为多少? FVA4＝A×FVIFA10％，4＝20000×4.641=92820 B、后付年金现值的计算 B、后付年金现值的计算 ?年金现值＝年金×年金现值系数? PVA0＝A×PVIFAi,n 例4：现在存入银行一笔钱，准备在以后五年中每年末得到10000元，如果利息率为10％，现在应存入多少钱？ PVA0＝A×PVIFA10％，5＝10000×3.791=37910（元） (2)先付年金的计算 A、先付年金终值的计算 ?先付年金与后付年金相比，期数相同，时间差1期 ?先付年金终值＝年金×年金终值系数i,n(1＋利率） 或＝年金×（年金终值系数i,n+1－1）＝A×（FVIFAi,n＋1－1） 例5：某人每年年初存入银行1000元，银行存款年利率为 8％，问第10年末的本利和应为多少？ V10＝1000×FVIFA8％，10×（1＋8％）＝1000×14.487×1.08=15645 或 V10＝1000×（FVIFA8％，11－1）＝1000×（16.645－1）＝15645 B、先付年金现值的计算 ?先付年金现值＝年金×年金现值系数i,n×（1＋利率） 或＝年金×（年金现值系数i,n-1＋1） ＝A×（PVIFAi,n－1＋1） 例6：某企业租用一设备，在10年中每年年初要支付租金 5000元，年利息率为8％，问这些租金的现值是多少？ V0＝5000×PVIFA8％，10×（1＋8％） ＝5000×6.71×1.08＝36234（元） 或V0＝5000×（PVIFA8％，9＋1） ＝5000×（6.247＋1）＝36234（元） (3)递