轨道物业获得实质支持,基本面有望逐步转好.docVIP

京投银泰(600683) 2010年12月6日 轨道物业获得实质支持，基本面有望逐步转好 京投银泰是A股唯一一家战略定位中存在“轨道物业”模式的房地产开发企业。12月3日公司股东大会通过了大股东与上市公司联合拿地的运作模式，同时拟通过大股东委托贷款和投资款的形式为上市公司提供资金支持。 由于目前北京市土地出让由原来的“招拍挂”转为“综合评定”，本次议案签订后上市公司将分享大股东优势，之前困扰上市公司的土地和资金瓶颈有望迎刃而解。 主要财务数据及预测 2008 2009 2010E 2011E 2012E 净利润增长率（%） 184.07 82.6 112.36 49.29 66.16 营业利润率（%） 15.4 22.9 67.2 64.4 68 净资产收益率（%） 9.74 16.28 11.4 14.55 19.47 每股收益（摊薄，元） 0.21 0.22 0.31 0.46 0.77 资料来源：海通证券研究所 A股唯一定位于“轨道物业”的地产开发企业。公司是京投公司唯一上市平台。在不计算潭柘寺和无锡项目的前提下，公司储备项目累计建筑面积在159万平。公司目前已经形成“3+X”和“1+N”的战略发展模式。 资金和土地成为公司前期发展瓶颈。我们探讨了轨道物业发展的原因和模式，认为国内土地“价高者得”的出让制度是造成当前“轨