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2016-10-27每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 国内现货市场的紧张导致沪铜价格较外盘偏强，连续两日铜进口出现盈利，这或会刺激精炼铜和铜精矿进口的积极性。 COMEX铜库存在经历连续上升之后，开始有所回落，暗示智利精炼铜供应或向中国增压，在当前全球范围内铜供应宽松的情况下，国内铜价格的偏强是缺乏长期的依据。 不过，阻碍铜进口的主要因素是汇率因素，以及美元实际利率的回升。 因此，在沪铜主力合约逐步移向1701合约之后，市场关注的焦点将是2个月之后的基本面，而当前的现货偏紧局面很难维持到2个月之久。 因此，对于远期合约的铜价格，我们依然认为应该以偏弱为主，尽管我们认为大方向铜价格处于筑底阶段。 金银 1、未来的几个关注点：1）美国大选希拉里获胜几率很大，美国经济经历了2015年到2016年阶段放缓，在大选之后或会迎来加速上升期；2）美联储12月份加息概率大；3）中国10月国庆期间地产调控对大宗商品的负面冲击，整体来说经济还是处于回升周期中；从资产价格来说，发达经济体利率会逐步回升，美元在英国退欧以及美联储加息背景下仍然会比较强势，黄金缺乏趋势行情，白银会强于黄金，贵金属内外比价会跟随人民币汇率贬值而上升，白银买内抛外机会比较好。 观察近期的市场，即使美元大涨也无法打压金银，即使人民币贬值、特朗普概率上升也无法提振金银，贵金属维持国庆大跌后窄幅偏多震荡格局，市场等待三季度美国GDP经济数据对美国经济阶反弹的确认。近阶段除了美国经济数据预期将好转外（预计部分已计入市场定价），市场等待美联储释放年内加息信号强烈后，叠加欧日央行退出宽松的可能，带来全球资金新一轮流动对于市场波动的影响。经济结构未有显著改善的新兴市场料将成为关注重点——若带来地区性的经济金融动荡，则将增加金银的避险需求；而首先需要确认美国经济反弹的力道，暂维持金银中期延续调整格局的判断。 天胶 最近沪胶盘中波动较为剧烈，昨天沪胶回落后重新拉升，收出一根长下影线。昨天国内现货价格受前一天期价的拖累，有所下跌，港口美金胶也出现小幅回落，泰国原料涨跌互现。但整理现货市场价格依然能表现偏强。主力合约期现价差重新扩大。从前二十主力净持仓来看，昨天净空继续增加。现货强劲依然对沪胶有支撑。接下来需要重点关注的是10月底的保税区库存数据以及11月初公布的10月份重卡销售数据，看是否有亮点继续出现。否则，接下来的供应压力释放，价格压力还是会显现。暂时观望为主 钢材 宏观方面，周三海关发布9月详细进出口数据。9月份中国进口炼焦煤556万吨，同比增长40.5%；铁矿石9月铁矿石进口量9299万吨，同比增长7.98%，单月进口创年内新高。根据9月粗钢产量和钢材进出口数据，1-9月钢材表观消费量累计同比年内首度出现正值，正增长0.4%。侧面印证了市场之前的多头情绪。后市关注年末需求压力。操作上，黑色分歧加大，整体高位整理。煤焦现货依然坚挺，支撑期价走强。钢矿虽在跟涨，但考虑淡季压力渐临，近期或面临回调压力。市场或面临拐点，单边风险加大，建议暂时观望，前期煤焦多单减仓持有。钢矿套利单离场等待11月中旬需求指出方向。 焦炭 昨日电厂日耗震荡回升，沿海六大电力集团合计耗煤59万吨，合计电煤库存1212万吨，存煤可用天数20.5天。季节性规律显示，电厂日耗季节性回暖。?经过一周整理后，煤炭海运费重回升势，中国沿海煤炭运价指数报959，较前一日上涨4.1%。?整体来看，进入四季度，冬储用煤备货增加，加之电厂日耗触底回升，需求季节性回暖，但是此前支撑煤价持续上涨的政策性限产有所松动，先进产能产量的释放、产能置换煤矿的提前投产有望弥补煤炭冬季季节性需求回升的缺口，因此四季度动力煤基本面预计政策性平衡。1月期价暴力拉升后追高风险加大，可关注1-5价差的反套机会。? 豆类油脂 马盘棕油昨日走高，虽MOPA对产量数据进行修正，1-20日马来产量增产幅度达4%，影响市场做多热情，但整体看低库存的情况依然很难改变，马棕油稍调整后继续向上。国内方面，油脂昨日走高，夜盘震荡。国内豆油库存117万吨，棕油库存31.9万吨，仍没有明显恢复迹象，基差在近期大幅拉升后走弱至200元/吨左右，棕油进口依然亏损接近200元/吨。菜油近期上涨势头不及豆棕，资金在三大油脂中轮动，昨日菜油拍卖全部成交依然提振市场，只是价格上没有太大异常，整体上油脂 向上观点不变，建议短期可趁盘面调整逢低做多。 白糖 近期国内白糖总体偏强，昨日云南确定甘蔗收购价为420元/吨（普通甘蔗田间价），实行糖蔗价格联动，挂购糖价5800元/吨，联动系数为5%，良种加价和淘汰品种减价由企业自主确定，向各级物价部们和省糖协报备，昨晚白糖1701合约一度达到6931元/吨的高点。但目前来看，