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我国主要电解液生产企业情况 目前一般的电解液售价在8万元/吨左右，毛利率約在30%，高端产品售价一般在10-15万元/吨。2009年中国市场共销售里电解液9000吨左右，实现营业收入8.5亿元，其中高端产品的销售额占到了40%以上。 六氟磷酸锂（LiPF6）目前主要依靠进口，天津金牛和多氟多有部分量产。多氟多（002407）已经中试完毕，准备量产 图 中国主要电解液生产企业09年产量情况(%) 资料来源：《锂电资讯动态与分析》 民族证券 电解液公司比较 公司 产品 产量（吨） 应用领域 优劣势 江苏国泰 普通锂电池电解液 5000 数码产品 市场占有率第一，超过30％，电解液只占母公司业务5%，六氟磷酸锂项目推迟 华芳纺织 未投产 5000 电动自行车 没有自己核心技术，可以与封装电池业务配套 新宙邦 锂电池电解液 1200→3600 数码产品 重要原材料六氟磷酸锂需要对外采购。 下游客户增长速度较快 超级电容器电解液 80→800 太阳能电池、混合动力电动汽车、智能电表开关 多氟多 六氟磷酸锂 200→2000 锂电池 氟化工龙头，有技术优势。 传统电解铝业务较大。 多氟多 : (002407) 无机氟化工龙头： 氟化铝和冰晶石产能各6万吨/年， 氟化铝产能14万吨/年，冰晶石产能8万吨/年。 优 势 成本 我国萤石储量占全球2/3，公司所在地河南省占全国储量的 15% 技术 无水氟化铝：吨铝消耗氟化铝的成本将降低50-100 元； 高分子比冰晶石节（占70%产能）约氟化钠、纯碱用量 。 含氟产品深加工： 无机氟化工下游主要应用于电解铝（73%）。全球供需缺口20万吨。 市场： 综合毛利率26％高于行业平均 200 吨六氟磷酸锂项目将在下半年投产，3-5 年的时间将六氟磷酸锂产能扩大到2000 吨。 公司自身生产氟化锂和电子级氢氟酸这两大原料 盈利预测：2010-2012年EPS分别为0.53、0.98、1.49元。 风险提示：电解铝受调控影响较大。 成本10 万/吨，售价35 万/吨。 4. 基于新能源汽车产业链的投资策略 4.4 电机产业及相关上市公司 4.4.1 驱动电机的性能要求更为苛刻 驱动电机系统是新能源汽车关键零部件之一。 新能源汽车同时也对电机及驱动系统提出更高要求，需要效率高、耐温度和低成本。 项目 工业应用电机 新能源汽车应用驱动电机 封装尺寸 空间不受限制，可用标准封装配套 布置空间有限，必须根据具体产品进行特殊设计 工作环境 环境温度适中（-20度至40度）；静止应用，震动较小 温度变化大（-40度至105度），震动剧烈 可靠性要求 较高以保证生产效率 很高以保障乘车者安全 冷却方式 通常为风冷（体积大） 通常为水冷（体积小） 控制性能 多为变频调速控制，动态性能较低 需要精确的力矩控制，动态性能较高 功率密度 较低（0.2KW/Kg） 较高（1—1.5KW/Kg） 总体性价比 一般 极高：既要性能好，又要价格便宜 永磁电机将成为新能源汽车驱动电机的首选 从目前情况来看，用钕铁硼制造的永磁电机，具有体积小、耐高温、磁力强、寿命长、省能耗、效率高、高可靠性、高转矩密度等特点，是最适合新能源汽车永磁同步电机的磁性材料。 驱动电机 直流电机 开关磁阻电机 交流感应电机 交流电机 永磁电机 无刷直流电机 永磁同步电机 4.4.2 相关上市公司 上市公司 相关企业 分类 配套企业 配套车型 大洋电机（002249） 大洋电机 EV 天路通科技 吸尘车 北汽福田 客车 江特电机（002179） EV 安源客车等 客车 宁波韵升（600366） 上海电驱动（占35%股份） EV 上海申沃客车 客车 上海汽车 轿车 奇瑞汽车 轿车 长安汽车 轿车 成飞集成（002190） EV 东方电气（600875） 东方电机厂 EV 哈飞汽车 轿车 中国南车（601766） 南车株洲电力机车 EV 曙光股份 客车 北汽福田汽车 客车 （1）大洋电机：有望成为新能源动力及控制系统产业化先锋 公司作为新能源汽车用“大功率永磁同步电机及驱动系统”的重要供应商，已与国内多家知名整装汽车企业展开了密切合作，包括有：北汽控股、福田汽车、东风电动汽车、一汽集团、上汽集团等。 2009年公司与北京理工大学共同实施的“新能源动力及控制系统产业化”重点项目。 截止2009 年底，公司已具备年产5000台套驱动电机的产能规模，公司正继续加大研发力量的投入，拟投资1.2亿元建设研发、中试基地建设。此外，公司还在推进驱动启动电机以及大功率IGBT及IPM模块封装建设项目。 预计公司2010年和2011年每股收益分别为0.65元和1.04元，我们认为，随着国家新能源产业政策的推进和市