筹资方式与资本成本.pptVIP

第六章 资本成本估算 筹资方式成本估算； 筹资方式成本应用 —— 资本预算决策 Ⅰ各种筹资方式评价 二 优先股筹资的评价 三 公司债券筹资的评价 四 长期借款筹资的评价 第一节 资本成本概念 资本成本对公司的意义和对筹资者的意义并不完全一致： 资本成本对公司来讲，是用资代价，对出资者来讲是投资报酬，但二者往往不一致： 公司筹资费用主要是支付给券商的，而不是支付给投资人的，印刷费用、代理费用、律师费用等也不是支付给出资者的。出资者从公司得到的利息、股息、红利等报酬，也并非全部拿到，还要缴纳各种税金等费用。 对于不同的筹资方式资本成本是不同的： 对不同筹资方式出资者承担的风险是不同的，出资者要求的报酬是不同的，公司的成本是不同的；不同筹资方式享受的税收政策不同，故公司承担的成本是不同的。 对于各种筹资方式，资本成本是不同的，如何估算不同筹资方式的成本？ 第二节 个别资本成本计算 2 优先股成本 3 新发行普通股成本方法一：股利增长的估价模型 方法二：CAPM方法 4 留存收益成本 三 个别资本成本评价 四 加权平均资本成本1 计算 2 平均资本成本影响因素 3 筹资规模对平均成本的影响 ?（规模）曲线 4 MCC计算及应用举例 * * 一 普通筹资的评价 普通股筹资的优点: 资本使用的长期性 红利支付的灵活性 筹资的风险小 可增强公司的融资能力