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VISA国际的商业模式重构（一） 2008年伊始，受到次贷危机影响的美国金融界一片愁云惨淡。而同年3月19日，纽约证券交易所却见证了美国有史以来最大的一起IPO，融资额达到了178.6亿美元，超过了2008年前3月133家在美国进行IPO的公司融资总额160亿美元，几乎等于之前美国历史上最大两笔IPO（ATT106亿美元和卡夫食品87亿美元）规模之和。这次IPO的主角，却是在2007年之前还以一个非盈利组织形式存在的信用卡组织——VISA国际。VISA国际凭借其独特的商业模式和行业表现，在市场状况不利的情况下创造了这次成功的IPO。VISA国际的商业模式设计经历了怎样一个过程呢？ 让我们先来了解一个信用卡的典型业务模式： 图一 信用卡业务模式 在信用卡系统中，存在两类银行——发卡行和收单行。发卡行向消费者发放信用卡，收单行吸引签约商家；消费者使用信用卡在收单行签约商家处进行购物活动；签约商家向收单行收取货款,并扣除一定比例作为银行承担信用风险的收入；发卡行向收单行付款清算；消费者向发卡行付息还款；收单行和发卡行之间按协议比例分享收入。 这种交易模式有吸引力的前提是要有足够多的持卡人和签约商家，双方才能有足够的意愿使用和接受信用卡。在发展初期一个明显的问题是，缺乏大型的交易网络。如果发卡行和收单行不是同一家银行，就会有银行之间清算的问题。只有一个大型的银行间组织，使得发卡行和收单行