2016年CP讲义《财管》第六章债券、股票价值评估02.docVIP

第六章 债券、股票价值评估（二） 4.到期时间 对于平息债券，当折现率一直保持至到期日不变时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。如果付息期无限小则债券价值表现为一条直线。 （1）平息债券 ①付息期无限小（不考虑付息期间变化） 溢价：随着到期时间的缩短，债券价值逐渐下降 平价：随着到期时间的缩短，债券价值不变 折价：随着到期时间的缩短，债券价值逐渐上升 即：最终都向面值靠近。 【扩展】其他条件相同情况下，对新发债券来说： 溢价发行的债券，期限越长，价值越高； 折价发行的债券，期限越长，价值越低； 平价发行的债券，期限长短不影响价值。 ②流通债券（考虑付息期之间的变化） 流通债券的价值在两个付息日之间呈周期性变动。 总结：随着到期日接近，平息债券价值的变化 种类 新发债券（不考虑付息之间的变化） 流通债券（考虑付息之间的变化） 当票面利率高于必要报酬率（溢价） 直线下降 波动下降（先上升,割息后下降,但始终高于面值） 当票面利率低于必要报酬率（折价） 直线上升 波动上升（先上升,割息后下降,有可能高于、等于或小于面值） 当票面利率等于必要报酬率（平价） 水平线，不变 波动（先上升,割息后下降,有可能高于或等于面值） 【例题1·单选题】假设折现率保持不变，溢价发行的平息债券自发行后债券价值（ ）。（2014年） A.直线下降，至到期日等于债券面值 B.波动