第十章筹资决策.pptVIP

第十章 筹资决策 第一节 每股利润无差别点法 【例10-4】因为我国尚未发行优先股，所以优先股股利 可以忽略不计，其平衡公式为： 增发股票方案的每股净利润＝增发债券方案的每股净利润 由上述公式得： 从图10-2中可知，当x13.6万元即EBIT13.6万元时，增发股票的每股利润大，应选增发股票方案；当x13.6万元即EBIT13.6万元时，增发债券每股利润大，应选增发债券。本例x为40万元，大于13.6万元，所以应增发债券，每股利润多1.10元（4.3－3.2）。 EBIT－EPS分析法只考虑每股利润大，股票市价也就大。这种方法没有考虑负债资金比重提高所带来的风险，因为投资者的风险加大，股票市价和企业价值也会有下降趋势。所以，单纯采用此法是不全面的，有时会作出错误的决策。 表10-1中，增发普通股后，资本公积增加30万元的原因是：普通股每股面值10元，每股发行价25元，发行20000股，则： 面值＝20000×10＝20万元 资本公积＝20000×(25－10)＝30万元 借：银行存款 50万元