利息和利率试编.ppt

第四章 利息和利率 一、利 息 一、利 息 1、人类对利息的认识 现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利息理解为：投资人让渡资本使用权而索要的补偿。 补偿由两部分组成： 对机会成本的补偿 、 对风险的补偿 2、利息的实质及其转化为收益的一般形态 关于利息实质的分析，马克思继承英国古典经 济学家的思路，论证利息是利润的一部分。 在现实生活中，利息已经被看做是收益的一般形态：资本没有贷出，其所有者认为是付出了机会成本；运用自己的资本，经营者也总是把自己所得的利润分为利息与企业主收入两部分，似乎利息是资本的收入，而只有扣除利息所余下的利润才是经营的所得。 3、资本化 任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出去的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存在，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额，这称之为“资本化” 资本化公式： 二、利率及其种类 1、利率及其及基本表现形式 利率，利息率的简称，指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率。 基本形式——年率% 、月率%、日率%。 中国的“厘”：年率1厘，1%；月率1厘，1 ‰ ；日拆1厘，0.1‰。 2、基准利率与无风险利率 基准利率是指在多种利率并存的条件下，其他利率会相应随之变动的利率。 在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率---消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率。 原因：利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平 2、实际利率与名义利率 在借贷过程中，存在着通货膨胀（±）的风险。 包括补偿通货膨胀风险的利率是名义利率；从名义利率剔除通货膨胀因素是实际利率。 公式： 三、单利与复利 1、两种计息方法 单利是对已过计息日而不提取的利息不计利息。其本利和是： 2、终值与现值 在未来某一时点上的本利和，也称为“终值”。其计算式就是复利本利和的计算式。 未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的本金称“现值”，也称“贴现值”。算式是： 当利息成为收益的一般形态时，任何经济效益的计算和比较的根据就是利率和期限这两个变量。 计算现值的经济行为，由来已久；自古及今，使用的范围极广。 3、竞价拍卖与市场利率 在市场经济中，有的债券只有面额（还本时的金额）而不载明利率。发行时采用竞价拍卖方式。 拍卖成交价，即现值；与面额，也即终值的比，决定当前的利率。 这样形成的利率就是市场利率。 四、利率决定与期限结构 1、古典利率理论：利率由储蓄和投资的均衡点所决定。 特点：由实物资本的供求所决定；利率具有自动调节的作用。 2、西方经济学关于利率决定的分析 凯恩斯的理论：利率决定于货币供求数量，而货币需求量又取决于人们的流动性偏好：流动性的偏好强，愿意持有货币，当货币需求大于货币供给，利率上升；反之利率下降。 可贷资金论：借贷资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额；借贷资金供给则来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。 可贷资金的供给与需求，决定均衡利率。其均衡条件为 IS-LM分析的利率理论：利率由货币市场和商品市场的总均衡所决定。 特点：利率决定取决于储蓄供给、投资需求、货币供给和货币需求这四个因素，并与收入水平同时决定。 3、利率管制 利率管制的基本特征是由政府有关部门直接制定利率或利率变动的界限。 利率管制的实施均有其历史背景。 管制利率与提高资金效率存在矛盾。 中国的利率管制和利率管理体制的改革（在金融与发展一章讨论） 。 4. 利率的期限结构理论 分析金融资产收益率与到期期限两者之间的关系和变化 ① 预期假说：长期利率与短期利率的关系取决于现期短期利率与预期未来短期利率之间的关系数 即：长期债券的利率等于债券在整个期限内各阶段短期利率的算术平均值。 ②市场分割理论：借贷双方根据对资金的实际运用而选择借贷期限，这就出现相对独立的长短期资金市场并形成不同的利率水平。 ③流动性升水理论:长期债券比短期债券有更大的市场风险，对放弃流动性给予补偿，长期利率应高于短期利率。 五、利率的作用 1、对利率作用的一般估价 在市场经济中，利率的作用相当广泛： 从微观角度说，对个人收入在消费与储蓄之间的分配，对企业的经营管理和投资决策，利率的影响非常直接； 从宏观角度说，对货币需求与供给，对市场总供给与总需求，对物价水平，对国民收入分配，对汇率和资本的国际流动，进而对经济成长和就业等，利率都是重要的经济杠杆。 2、利率发挥作用的环境和条件 在市场经济中，利率的作用所以极大，基本原因在于：经济人有足够的独立决策权。 对于各个可以独立决策的企业、个人等