美国金融风暴对国券商的启示(2008-11-06修改稿).docVIP

金融风暴下美国投行剧变的原因及对国内券商的启示 一、美国投行及其发展历史简述 美国前五大投资银行在次贷危机连续冲击下，贝尔斯登和雷曼兄弟已破产，美林被美国银行收购，美国联邦储蓄委员会批准美国第一大投行高盛和第二大投行摩根斯坦利转型为银行控股公司。使美国前五大投行全部经历，华尔街格局发生根本性变化。美林235亿美元；雷曼兄弟公司混业20世纪80年代以来，分业型的金融体制无法适应国际市场竞争的需要，美国逐渐放宽了投资银行的业务限制90年代通过《金融服务现代法案》混业经营创造了法律前提美国次级抵押贷款市场危机扩大，银行普遍选择提高贷款利率和减少贷款数量，致使全球主要金融市场显出流动性不足危机直接导致金融企业之间借贷成本提高，信贷数量和规模的萎缩。自去年夏天次贷危机爆发以来，美联储在不到一年时间里7次降息，联邦基金利率降至2.0％，是近年来的最低水平。尽管联邦基金利率低于去年水平3.25个百分点，住房抵押贷款利率却高于去年同期水平，令已经低迷的房地产市场更难复苏。金融危机不断扩散允许商业银行从事投行业务，将投行领域的高风险渗透入商业银行，这也是当前美国金融危机难以见底的原因之一，大量商业银行牵扯其中在高利润的诱惑和激烈竞争的压力下，大量从事和复杂产品的投资，投行追逐高风险的对冲基金。例如高盛公司在近年内，直接股权投资和其他投资所获占到其总收入的80％左右（Level 3 Assets