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公司金融专题 主讲人：何靖 参考书目 Richard A. Brealey and Stewart C. Myers 《Principles of Corporate Finance》(7th Edition) China Machine Press,2004,4 Jean Tirole 《The Theory of Corporate Finance》China Renmin University Press,2008,7 Mark Grinblatt and Sheridan Titman 《Financial Markets and Corperate Strategy》China Renmin University Press,2006,10 张春，《公司金融学》，中国人民大学出版社，2008,8 导论 研究对象、目标和范围 公司金融学科介绍 公司金融学的主要议题 公司金融学的主要理论框架 公司金融学研究的特性和 中国公司金融学研究的特性 提供公司金融学研究的基本线路 阐释公司金融研究的主要领域和议题 介绍国际和国内公司金融学的主要研究结论 培养学生提出、思考、研究和解决问题的能力 一 研究对象、目标与范围 二 公司金融学科介绍 公司金融是由“公司(Corporate)”与“金融(Finance) ”两个内涵丰富的词组成。 “Corporate Finance”包含了 “公司金融”与“公司财务”两个 概念的交集 公司金融与公司财务 公司金融——经济学科，在内容上更注重经济学、金融学理论与实践结合 公司财务——管理学科，在内容上更为注重应用、实务操作 公司金融与公司财务（续） 共同内容：投资、筹资、资本结构、股利政策、营运资金管理、跨国公司财务等 公司金融增加的内容：公司治理、公司价值评估、企业并购重组、公司养老金管理 公司金融省略的内容：会计报表分析 本课程结合了两者，俗称为“企业资本运作” 公司金融与公司理财 Treasurer ——下属：cash manager, credit manager，capital expenditures, financial planning Controller —— 下属：tax manager, cost accounting manager，financial accounting manager, data processing manager Treasurer：财务总监（公司金融） Controller：总会计师（公司理财） 公司组织结构图 公司金融的概念 公司金融是以企业为核心，金融市场为平台，研究企业与金融市场的关系的一门学科。 以价值管理和风险管理为主线，实现企业价值最大化为目标 以各类金融工具为手段 以经济学、金融学、会计学理论为背景 公司金融的概念（续） 涵盖了公司生产经营和资本经营两个层次的金融活动的一门交叉性、边缘性学科。 涉及课程：经济学、金融学、货币银行学、国际金融学、国际金融管理、投资项目分析、资产组合管理、金融工程学、公司治理、企业价值评估、公司并购重组等等 三 公司金融学的主要议题 资本结构 研究和分析公司融资方法和融资结构 股利政策 研究公司用什么方法将所赚的钱返还 给股东 兼并与收购 探讨并购的原因和并购的方法 公司治理 研究公司的所有权和控制权结构以及怎样对投资者进行保护 投资银行业务的过程 研究证券上市和发行的过程和方法 金融中介 研究和分析商业银行等金融中介机构的功能及其效率 狭义的说，金融中介不应该包含在公司金融的范畴内。但是，金融中介研究的方法和公司金融非常接近，运用的理论框架和实证方法也相仿，因此有些研究也将金融中介主要是商业银行作为公司金融的一个主要议题。 公司金融学研究的一个基本特征是，理论框架比较多。 主要的理论框架包括： 四 公司金融学的主要理论框架 公司金融理论 完美市场理论 完全合约理论 不完全合约理论 行为学理论 合约理论 委托代理理论 法律和金融理论 完美市场理论是根据经济学中完美市场的假设推导出的金融学的经典理论。如果将完美比喻为没有摩擦力（frictions）的话，则可以将金融学的经典理论比喻为物理学中没有摩擦力的理论，它是所有理论的基础和标杆，在资产定价理论中的运用很广。 例如，获得诺奖的资本资产定价模型和Black-Scholes期权定价模型都是在完美市场的条件下推导出来的。 但是，公司金融学中摩擦力的作用非常大，不考虑摩擦力的话，很多公