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原油期货基础 一、世界原油产品标准类别 原油也被世人称之为黑色金子，是从地层深处开采的棕黑色可燃粘稠液体，主要被用来炼制燃料，如：汽油、柴油、航空煤油等等。 原有的组成：碳（83%至87%），氢（11%至14%）、硫（0.06%至0.8%）、氮（0.02%至1.7%）、氧（0.08%至1.82%）及微量金属元素（镍、钒、铁等） 1、 原油的分类：按组成：石蜡基原油、环烷基原油和中间基原油按含硫量：超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油按比重：轻质原油、中质原油、重质原油 2、 原油产品的质量标准：API度是国际通用的原油分类基准，是美国石油学会（简称API）制定的用以表示石油及石油产品密度的一种量度。它和15.6℃时的相对密度（与水比）的关系： 国际上把API度作为决定原油价格的主要标准之一，它的数值越大，表示原油越轻，价格越高。 3、 国际原油主要交易品种API度： 品种 API度 交易所 西德克萨斯轻质原油WTI 40 纽约商品交易所NYMEX 北海布伦特原油Brent 38.2 伦敦国际石油交易所IPE 阿曼原油 34 迪拜商品交易所DME 迪拜酸性原油 32 新加坡交易所SGX 中东原油（迪拜32和阿曼34取平均值） 33 东京工业品（商品）交易所TOCOM 中质含硫原油 27 上海期货交易所SHFE（即将上市） 二、什么是原油期货 20世纪70年代初发生的石油危机，给世界石油市场带来巨大冲击，石油价格剧烈波动，从而导致石油期货的产生，是国际期货市场的重要组成部分。 石油期货是以远期石油价格为标的物的期货，是期货交易的一个交易品种，而原油是世界上交易最活跃的商品，原油期货也成为最重要的石油期货品种，是由期货交易所统一制定，以原油为标的物的标准化合约。 目前世界上重要的原油期货合约有四个：1983年推出的纽约商业交易所（NYMEX）的轻质低硫原油即“西德克萨斯中质油”期货合约、高硫原油期货合约，1988年6月23日推出的伦敦国际石油交易所（IPE）的布伦特原油期货合约，以及2002年11月2日推出的新加坡交易所（SGX）的迪拜酸性原油期货合约。除此之外，日本的东京工业品交易所在2001年也推出了原油期货交易并取得了极大成功。 国际原油期货标准合约一般包含合约标的、报价方式、最小变动价位、每日价格最大波动限制、当日结算价；合约月份、交易时间、最后交易日；交割方式、交割日期、交割结算价等元素。 三、原油期货的特点 中国对于石油期货市场其实并不陌生。早在1993年初，原上海石油交易所成功推出了石油期货交易。后来由于石油产品一直实行政府定价，期货交易就搁置起来直到现在。 相较于原油现货市场，原油期货具有以下特点： 1. 低买卖差价：由于交投活跃，原油期货的买卖差价可低至1美元 2. 灵活性大：通过提供与现货市场相对应的期货合约，石油工业可以利用期转现以及基差交易，锁定价格以及安排生产，这样就可以更好地控制买卖货物的时间。 3. 小批量交易：期货交易为进行小批量交易提供了可能（1,000桶的倍数），而现货市场数量标准较高。 4. 高杠杆买卖：由于期货合约以保证金形式交易，且保证金只占合约总值的一小部分，这种低保证金高杠杆的特性，令买卖和对冲更具资本效应。 5. 弹性交易时段：原油期货交易时段近24小时，投资者投资和交易更加便利，更有弹性。 6. 高效率及透明度：稳健的交易系统及结算系统让客户及时掌握市场变动。实时价格可以通过主要的数据提供商得到。因此所有的参与者均可在交易时实时了解价格情况。 下表是国际三大基准原油期货合约的比较： 元素 NYMEX轻质低硫原油 IPE布伦特原油 SGX迪拜酸性原油 合约规格 1000 桶 1000 桶 1000 桶 报价方式 美元及美分每桶 美元及美分每桶 美元及美分每桶 最小变动价位 US$0.01 每桶 US$0.01 每桶 US$0.01 每桶 每日价格最大波动限制 月合约的前一交易日结算价上下US$10每桶 无价格限制 无 交易合约 原油期货合约上市为期9年，依照下列时间表：?今年与未来5年的连续月份，第6年后每年6月及12月。其余月份将在12月合约到期后每年更新，?因此，未来9年每年6月及9月以及第6年连续月份也将计入其中。?此外，交易可在2至30个连续月期间依前一日的结算价平均差价在单笔交易中执行。?这些跨期迭期将在公开喊价交易时间执行。 12个连续月份，一季度后扩展至最长24个月，半年后至最长36个月 本月开始6-7个连续月的合约。本季开始5个连续季度合约。本年开始2-3年的连续合约，新的标的年度要从一季度以后开始计算。 交易时间 CME GLOBES: 周一至周四: 18:00-