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招商银行定性分析报告 银行的营利主要来源两个方面，一是利息收入，主要包括贷款的利差收入，假设银行以一年3.13%的利率吸收公众存款，然后以一年7%的利率贷款给企业用于发展，从而赚取利润。现在中国各银行80%以上的收入来源于利息收入；另一方面是非利息收入，主要包括个人住房贷款、信用卡、汽车贷款、财富管理、基金和保险的代销等，目前国外银行的非利息收入占总收入的30%以上，而国内的银行也努力朝着这个方向发展。总而言之，国内银行现在不靠利息收入就没饭吃，未来不靠非利息收入也会没饭吃，因此能够以非利息收入作为发展重点的银行，将在未来将占有重要的地位，也将是我们长期重点投资的对象，而招商、兴业和宁波这三家银行则成为值得重点研究的对象。 招行成立于1987年，总部位于深圳，在短短十几年之间，从一个普通的地区性银行发展到全国性的商业零售银行，凭借的是出色的经营理念、杰出的企业文化以及优秀的经营团队，而这恰恰是一个银行可否百年发展重要基础。 招行成立时注册资本为人民币1亿元，1989年注册资本增加到4亿元，到1999年通过股份私募，将注册资本增加到42亿人民币。在 2002年4月9日，发行15亿A股；2006年9月发行了22亿H股，现在总股本达到147亿股。据2007年的统计数据，招商银行在中国商业银行中排名第六，并在其他全国性商业银行中排名第二，仅次于交通银行。到2007年12月31日，招行的总资产达到13105.52亿元，比上年增长40.3%，净利润为152.43亿元，增长124.36%；平均净资产收益率为24.76%，比去年增长8.02%。 目前招行在国内设有40家分行及534家支行（含分理处），一个代表处，一个信用卡中心，677家离行式自助银行，ATM和CDM共1048台，主要集中在珠江三角洲、长江三角洲和环渤海地区等中国相对富裕的区域。相比于民生、兴业、深发展等其他商业银行，招行的地理战略布局显然技高一筹，因为他们认识到中国经济增长的龙头就集中于这三个地区，只要抓住这三个地区的客户，就等于把握了中国未来的财富源头，这就比其他商业银行东打一枪、西放一炮要优胜得多。 巴菲特最喜欢投资具备经营特许权的企业，而招商银行所在的行业竞争激烈，没有自主定价权，因此其本身属于竞争型企业，经营特许权不明显。为此，我们将着重对招商银行的经营优势进行分析： A、品牌优势：招商银行出色的服务让客户心生信赖，并形成良好的客户体验，从而培养出较好的品牌忠诚度。例如，在初期为到场的客户提供免费饮水或咖啡，下雨天为没伞的人们送上一把带有招行logo的雨伞，正是通过这种人性化的贴心服务，招行开始嬴得顾客的认同。 B、通过创造高的转换成本锁定消费者的优势，主要指转换取得的利益小于相关的转换成本！例如，银行的消费者常常忍耐高的费用，因为虽然他们到竞争银行客户开启费用可能较低，但他们转移账户可能会很麻烦 C、明确的发展定位，就是要打造中国领先的零售银行，这比起民生介于批发和零售之间的摇摆不定要好得多。 D、不断领先的信用卡业务，到2007年年底累计发行信用卡2000万张，流通1441万张，流通卡每卡平均每月交易额1047元，循环信贷78亿人民币。 E、高速发展的非利息收入，2007年非利息收入达56.45亿，占营业总收入10.9%。 F、审慎的风险管理，从招行与兴业、宁波的对比中分析得出，招行的风险管理首先从文化理念开始，通过不断地宣传和灌输，让员工树立严谨的风险管理意识，随后通过全面的制度来进行规范和协调。兴业、宁波虽然都有不错的风险管理制度，但是在理念管理和风险意识培养方面还有所欠缺，而招行不仅把风险管理放在了员工的嘴边，而且也放到了员工的心中。 G、出色的管理团队，从董事长到各主要管理层，在银行业都有着丰富的学历和优秀的管理经验，大部分都是有着“海归”经历的硕士、博士，这比起兴业、宁波的“土鳖”，无疑在眼光、经验、能力上都会更胜一筹。 企业的经营讲究“人无我有，人有我优，人优我廉”的独特性，招行就恰恰做到了这几点： （1） 能力技术优势。也就是大家讲得最多的核心竞争力。能力指的是公司团队在决策、研发、生产、管理、营销等方面的技能，当我第一次接触到招商银行的一卡通及网上银行时，就深为他们的专业能力、创新能力和服务能力所震动。一张卡片，居然可以活期定期本币外币全包含，而且比存折易带，又不暴露存款数字，而且通过网银实现在线支付，免去了跑银行柜台之苦，同时也使得网上购物更加方便。这在当时可是全国领先。其后他们还不断推出金融服务创新品种，一直在同业中处于领先地位，这就是能力技术优势最直观的例证。 （2） 行业优势。行业分析是投资者做出投资抉择很重要的一步，有时甚至是投资成功的先决条件。因为有些行业牛股成群,投资的赢面高;有些行业却牛股稀少,投资获胜的概