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券商研报透利好 15潜力股宜介入 　　研究机构：齐鲁证券分析师：曾晖 撰写日期：2013-04-25 　　2013年4月24日，公司公布2013年一季报，Q1实现销售收入2.55亿元，同比增长46.83％；归属于上市公司股东的净利润0.631亿元，同比增长18.4％；扣非后净利润0.629亿元，同比增长24.13％； 　　EPS 为0.30元。净利润的增速落在前次业绩预告10％-30％的中位。 　　点评: 　　公司 Q1实现销售收入2.55亿元，同比增长46.83％，其中母公司的冻干设备类产品收入2.08亿元，同比增长22.77％，子公司德惠空调和驭发制药等合计新增收入4600万元，所以合并销售收入增速达到了46.83％。公司的综合毛利率为47.07％，同比下滑了3.2个百分点，这主要是由于子公司德惠空调和驭发制药的收入占比达到了18％，而其平均毛利率仅约27％所致。公司的三项期间费用率为15.35％，同比增加了2.55个百分点，主要是因为2013年Q1的利息收入基本与去年持平。另外我们看到2013年Q1公司账上的预收账款再创新高，达到了9.68亿元，同比增长96％，环比增长13％，显示了公司强大的订单获取能力，也为日后的经营业绩提供了有力保障。 　　未来看点: 　　冻干产业链的延伸:公司已可以自产冻干机、无菌隔离装置、自动进出料系统、配液系统、安剖联动生产线等一系列无菌生产所需的前端装置，未来还看公司在灯检、轧盖等后续装置上的突破。 　　冻干工程的开拓:公司收购了德惠工程后，就具有了工程施工的资质，也一步步向冻干工程领域迈进。 　　我们认为制药企业的生产车间设计施工未来也将会从清包—；半包—；全包转型，而能够提供设备加设计服务等一揽子业务的企业也将会在未来的竞争中胜出。 　　海外市场和新领域的拓展:新任总经理Nishimatsu Koei 先生原就职于知名日资企业森松公司。森松具有60余年的历史，生产的设备广泛应用于石油化工、精细化工、医药、建筑、核电、电子等各大领域。 　　我们认为新任总经理具有海外工作背景，将给公司带来海外发展的机会；也将给公司提供更多更广的新业务领域的拓展思路。 　　盈利预测与投资建议:我们预计公司2013-2015年的营业收入分别为10.83、13.49、16.71亿元，同比增长31.8％、24.5％、23.9％；归属于母公司的净利润为2.94、3.60、4.37亿元，同比增长25.9％、22.5％、21.5％；对应的EPS 为1.41、1.73、2.10元，目标价30.92-36.78元，维持“增持”的投资评级。 　　风险提示: 销售确认进度低于预期，海外经济下滑导致订单低于预期，冻干设备竞争激烈导致毛利率下滑。（全文未完，请继续分页阅 　森远股份(300210,股吧)：若吉公利润达预期，1Q利润增速可达40％ 　　研究机构：海通证券(600837,股吧)（600837） 分析师：龙华，熊哲颖 撰写日期：2013-04-25 　　事件: 　　公司今日（2013年4月25日）发布2013年一季报。2013年一季度公司实现营业收入1.06亿元，同比增56.74％；营业利润2722万元，同比增24.43％；归属于母公司净利润为2319万元，同比增21.47％，EPS为0.17元。 　　点评: 　　13年一季度收入大幅增长57％，来自路面除雪、预防性养护设备收入增长，以及吉公并表。 　　若吉公达成承诺净利润，1季度公司净利润增长率仍可达到40％ 　　归母净利润增速21％低于收入是由于:1）由于12Q4收购吉公以及13Q1补充流动资金，增加短期借款9320万元，产生财务费用90万元。2）应收账款2.7亿元较去年同期增长2.1亿元，导致计提的坏账准备增加，资产减值增加234万元。3）对照母公司及合并报表，可推算吉公一季度暂时性亏损200万元左右；由于Q1是吉公的淡季且处于整改初期，后期收入确认后将可盈利。由于公司收购吉公时签订了《盈利承诺补偿协议》，若不能完成约定的承诺净利润，差额从当年交易价款中抵扣；维持吉公13年实现承诺的1027万净利润的预测。 　　吉公机械2013年1季度毛利额仅有139万元，按照吉公机械历史上期间费用大约为3000万元并在13年整改有所节约推算，该子公司本季度期间费用应在400万元以上，1季度亏损。通过计算公司1季度合并报表和母公司报表净利润差值205万元，大致可以推测，吉公一季度暂时性亏损200万元左右。实际上该公司承诺若盈利不达预期将全额补偿，按进度预测1季度吉公实际上应该获得净利润约是全年净利的1/5，约200万元。若将200万元亏损及实际应有的200万盈利补回13年1季度利润中，我们可以发现13年1季度公司归母净利将从目前的2319万元增加为2719万元，同比增加42.43％。