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第三节 不确定性与风险分析 不确定性分析就是以计算和分析各种不确定因素的变化对投资项目经济效果的影响程度为目标的一种分析方法。 常用的不确定性评价方法有盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析三种。 一、 盈亏平衡分析（量本利分析/保本分析） 1.含义：所谓盈亏平衡是指项目在某年收支相抵后利润为零即不盈不亏的一种状况。而盈利和亏损的临界点就是盈亏平衡点（BEP）——项目的（年）销售收入等于（年）成本费用即项目不盈不亏的那一点，越低表示项目抗风险能力越强。 2.盈亏平衡分析的基本原理：边际分析理论——总成本费用分为固定成本和变动成本两部分，只要销售单价大于单位变动成本，就存在“边际利润”，（或称“边际贡献”），在盈亏没平衡之前为填补固定成本作贡献，当总边际利润与固定成本相等时，企业达到盈亏平衡 ，之后就为企业增加利润作贡献。 3.盈亏平衡分析的基本方法 ——盈亏平衡点的确定 3.1独立方案的盈亏平衡分析 线性盈亏平衡分析 ——应具备的条件 ①总生产成本是生产量的函数； ②产品产量能全部销售且销售收入是销售价格和销售量的线性函数（线性盈亏平衡分析）； ③变动成本按（正）比例随生产量的变化而变化，固定成本在某一规模生产量水平不变； ④以单一产品为评价对象（若项目生产多种产品则换算成单一品种），数据为达到设计能力生产期的数据。 ——线性盈亏平衡分析的方法 以盈亏平衡产量表示盈亏平衡点： C(总成本费用)=Cf（总固定成本）+Cv（单位可变成本）×Q（产量或销售量） S（销售收入）=P(单位产品售价)×Q（产量或销售量） 当企业出现盈亏平衡时，销售收入=总成本费用（看图） 以销售收入表示盈亏平衡点: S0= Cf P/[P(1-r) -Cv] （S0=Cf+Cv×Q0） 以销售价格表示盈亏平衡点: P0 =Cf / Q* +Cv 以单位可变成本表示盈亏平衡点: Cv0= P-Cf / Q* 以生产能力利用率表示盈亏平衡点： 项目设计生产能力为Q*，则盈亏平衡生产能力利用率 E= Q0/ Q*×100%= Cf /（P -Cv）Q*×100% E越低表明项目方案生产经营潜力越大，即抗风险能力强。（1-E经营安全率） 非线性盈亏平衡分析 盈亏平衡点、最大利润产量点的求法 多产品线性盈亏平衡分析 ——以多种产品的盈亏平衡收入表示 S0= Cf /M′ 多种产品的平均边际贡献率 （1）综合法 （2）产品分别计算法 3.2互斥方案的盈亏平衡分析 ——寻找优劣平衡点 例：某项目有两种方案，A方案投资20万元购买设备，加工每件产品费用为8元；B方案投资30万元购买设备，加工每件产品费用为6元，若不计设备残值，项目使用年限为8年，如何选择方案？ 3.3盈亏平衡分析的应用 判断企业经营状况 利润预测及决策 确定合理规模 价格决策 例：某拟建手表厂设计能力为年产8万只手表。固定成本总额为200万元，单位产品可变成本为100元，产品售价为150元/只。经预测，投产后，总固定成本可能增长10%，单位可变成本可能增加10元，售价可能下降10元，生产能力可能增加5000只，主管部门要求经营安全率在30以上，试分析此拟建项目是否可行。 指导成本管理 选择合理的决策方案 ——对某亏损产品应否继续生产的决策 例：某企业生产的各种产品每月盈亏情况如表：A和B产品生产能力与市场需求已饱和，C产品设备不能生产其他产品，问企业应如何决策？ ——接受低价订货的决策 例：某表厂生产手表，全年生产能力18万个，年固定成本900万元，每个手表变动成本100元，现已接受15万个生产任务，每个售价200元，现又有一经销商要求订购3万个，但报价每个160元，问表厂能否接受这3万个订货要求？ ——多方案比选 例：某企业生产两种产品分别是X与Y，可以采用三种设备A、B、C进行生产，三种设备可视为三个互斥方案，其每月生产的费用如表，产品X的单价为12元，Y的单价为16元，假如产品X与Y的月销售量是个不确定性因素，选择生产设备？ 二、敏感性分析 1.含义：敏感性分析是分析和研究项目的主要因素（影响参数）在一定范围内变化时，项目经济效益发生变化的程度，确定其敏感度，以预测项目可承担风险的程度。 2.基本原理：在进行敏感性分析时，应对每一个影响因素的各种可能出现的形态对项目经济性的影响幅度进行分析。当不确定性因素发生变化时，如引起经济效果指标发生明显变化，以至于改变原来的决策，则该因素为该方案的敏感性因素，或称该方案为该因素的敏感性方案。反之，如不确定性因素在取值很大的范围内发生变动，对方案经济效果的影响却不大，说明该方案对该因素的不确定性是不敏感的（不敏感因素、不敏感方案）。 3.基本方法