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PPP项目与上市公司社会资本合作现状PPP项目运作要点第一等优质项目在财政部和发改委入库，能够参与入库项目基本营运风险较小，失败可能性极低，但参与的可能性不大除非关系非常硬；财政部金融司专门成立PPP处，处长阚小西。有专门配套的PPP产业基金，据传规模有1500亿，如果PPP项目有此产业基金入股基本无忧。没有入库的项目取决于当地政府的关系，如果是有商业价值（自来水、燃气、高速公路等）在回本之后地方政府会有超额利润分成条款。政府会要求分成。对于非营利性项目社会资本的介入往往通过获得工程提前兑现利润，一般30%项目资本金，央企国企占10-15% 社会资本（基金）10-15%，地方融资平台（政府）5%，有30%资本金后通过金融机构贷款。社会资本负责搞好地方政府关系，拉到一家有相应资质的央企国企，预订40%的工程量转包收取5-8%左右的好处，央企一般转包收5%管理费。后续能赚就赚不能赚也无所谓。对于本身有良好现金流的项目一般会虚高项目造价，分得利润最厚的部分提前兑现利润。拉央企可以有效降低融资成本（3.5-4%），加上其中各种费用整体控制在5-6%，30%的资本金是红杠，否则金融机构融资比较难，其它融资渠道两说。政府与社会资本合作途径政府力推PPP模式是为了借此修复国家资产负债表， 是为了借助PPP模式改变政府资产组成和结构，是为了通过PPP模式让地方政府由原来的间接借款融资转变为直接的“股权融资”，把原来的表内负债腾挪表现为表外资产。目前上市公司参与PPP项目建设，需设立SPV（特殊目的公司），政府与一家或多家社会资本作为项目公司股东投入资本金，资本金占总投资的20%~30%，注册资本外的资金采用由项目公司采取银行贷款、发行债券等债务融资方式，融资时社会资本或社会资本股东承担无限连带担保责任。政府一般要求社会资本对SPV持股比例大于50% ，反正政府在这件事上绝对不做老大了，一般社会资本出资占注册资本的大多数，这样以后的社会融资才与政府无关。社会资本所占比例和投资回报截止2016年9月，目前上市公司参与的137个项目中有64个项目披露社会资本对SPV持股比例，上市公司持股比例大于50%的项目有53个，占比83%，说明一般社会资本出资占注册资本的大多数。多半PPP项目总投资在10亿以内，合作期在0~30年间均匀分布。上市公司参与的137个PPP项目中，127个项目明确了总投资规模，中值8亿，58%的项目总投资额在10亿以内；109个项目说明了合作期，中值15年，93%的项目合作期在30年以内，且在0~30年内均匀分布。上市公司参与PPP项目回报来自使用者和政府付费。134个PPP项目中，46个确定了项目公司或社会资本取得回报的方式，一般社会资本投资回报率约为7%~10%。回报取得方式主要有三类，一：是公路、机场、供水、供气等经营性项目，回报来自特许经营收费权，由实际使用者付费。二：是市政道路、土地一级开发、社会保障安居工程等非经营性项目，由政府根据产品可用性、产品及服务质量支付服务费。三：是医院、学习等部分经营性项目，若使用者付费不能满足合理回报，由政府进行补助。其中政府购买服务的资金列入财政预算，以财政预算做托底。上市公司参与募集资金方式上市公司的资本运作能力强大，具有得天独厚的优势。除了一般的银行贷款、内源融资外，上市公司还可通过定向增发、公司债券、PPP产业基金等方式筹集资金。定向增发　2015年5月，万邦达发布公告，拟向5名特定对象非公开发行不超过1.3亿股，募集资金不超过30.96亿元，主要投向乌兰察布市集宁区供水(BOT)项目、排水(BOT)项目、供热环保工程(BOT)项目和污水处理厂(TOT)4个项目。通过定增募集的资金可覆盖上述四个项目的资金投入。据悉，项目建成后，万邦达定期向集宁区收取固定特许经营权服务费和运营费，年均投资收益率约为10%，收益相对可观。公司债　根据2007年颁布的《公司债券发行试点办法 》相关规定，发行公司债券需满足以下条件：基本要求：公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策;管理制度：公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷;评级：经资信评级机构评级，债券信用级别良好;规模：公司最近一期末经审计的净资产额应符合法律、行政法规和中国证监会的有关规定;盈利：最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息;　发行规模：本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%;金融类公司的累计公司债券余额按金融企业的有关规定计算。　与定向增发相比，发行公司债，对上市公司的要求明显更为严格，但仍有上市公司乐意采取。2015年8月，华夏幸福由兴业证券承销，面向合格投资者非公开发行总额不超过10亿元的公司债券，期限3年，分别在第1年末和第