中国大妈结版.doc

“中国大妈完胜华尔街大鳄”， 掀起黄金热潮的背后 摘要： 国际黄金价格在4月12日和4月15日经历了一次震撼暴跌，直接从1550美元/盎司（约合人民币307元/克）下探到了1321美元/盎司（约合人民币261元/克）。随后，来自各方的抢购黄金消息，打破了供需平衡。“中国大妈”（一些中国民众）疯狂“抄底”黄金，恰逢金价止跌回升，使得好些人以为是“中国大妈”打败了华尔街，而这只是纯属巧合。2013年5月金价的一再下跌，“中国大妈”投资被套，疯狂抢购金潮迅速退潮。 关键词： 黄金价格 中国大妈 纯属巧合 资金被套 序论： 前段时间只要一上网，基本上就能看到有关中国大妈横扫黄金的大篇新闻，有赞扬的也有贬低的，其中以股神巴菲特为首的投资家对中国大妈这一行为很不屑，在看了有关这些方面的知识后，决定从自己的观点来努力分析一下黄金热潮的前前后后。 事实上，“中国大妈”买入黄金，根本改变不了金价的最终走势。其实，金饰店内的黄金量，本来就和整个黄金市场相比不是一个数量级的；而“中国大妈”买入的黄金量，占整个黄金市场的量就更微不足道了，根本无法从根基上撼动整个金市。这段日子金价的反弹，不过是华尔街将黄金作为最佳炒作品的需要———只有上上下下起起伏伏，才能将这个游戏玩下去。 过不了多久，待下次金价再次大跌时，无数的“中国大妈”就会意识到，原来这次的“疯狂抄底”，其实只是一次高位接棒，而且将会和无数在中国股市中长久被套的散户们一样，这些“中国大妈”将长久地套在金市之中…… 疯狂，是被调侃的“中国大妈”们此次扫金的特征，无论是具有投资价值的金条，还是几无投资价值的金饰都被一抢而空。对此，浙江大学经济学院教授史晋川充满了无奈：“中国大妈抢购深层次原因是国内投资渠道太狭窄。”对中国百姓来讲，股市没有起色，楼市又受到调控，债市也正在整顿，实体经济由于人民币升值也不太景气，而M2（广义货币）供应量已突破百万亿元，老百姓迫切需要为手中的资金找到一个靠谱的投资、保值渠道。 那么，大妈们这种脉冲式的购买行为，是否能够改变黄金价格的长期走势？ 大妈们抢的是金银首饰、金条，以消费品为主，走的是零售渠道，而且比重非常小。黄金价格的止跌企稳时间和“中国大妈”疯抢黄金的时间恰好重合，但这仅仅是偶然而已。 从博弈的角度看，华尔街精英们有着严谨的分析和研究，而“中国大妈”们只是一种单纯的抄底行为。“中国大妈”以简单粗暴的形式购买黄金，既不使用黄金期货、黄金T+D等杠杆交易，也不考虑实物黄金高额的买入卖出手续费，就是觉得黄金便宜了赶紧买。这种购买方式，对于国际黄金价格不会有长期的支撑作用，最大的受益者要数销售实物黄金的商家。 中国人“疯抢黄金”进一步折射出民间资产保值增值、投资通道的逼仄，以及民众迫切希望投资理财抑制资产大幅缩水的慌乱。 本论： 一：黄金价格缩水原因 （一）市场显著调低了中期内的通胀预期。 　　众所周知，黄金是抵御通货膨胀风险的利器。全球范围内如此大规模的流动性注入行动，势必造成未来的通货膨胀压力上升，这恰好是近几年来黄金价格暴涨的最重要原因之一。然而，迄今为止，量化宽松政策既没有推动发达经济体显著增长，也没有推高全球通货膨胀。近期美国就业数据低迷、通胀数据保持在低位，而IMF最新发布的全球经济展望再度调低全球经济增速数据。在这一背景下，投资者下调通胀预期，这自然会撼动黄金价格暴涨的根基，黄金价格下跌就不难理解了； 　　（二）美元走强的预期导致黄金价格走软。 　　与其他大宗商品价格一样，黄金的全球价格是以美元计价的。这意味着，即使供需不变，仅仅是美元汇率波动就会造成黄金价格的相应波动。 （三）在经过过去10余年700%的价格上涨后，目前黄金价格可能已经显著偏离了基本面能够支撑的水平。 以美国CPI计算，比率平均为3.2。然而即使以每盎司1400美元的价格计算，该比率依然高达6.0，这意味着目前的黄金价格依然显著高估。从历史走势来看，金价每次大幅偏离上述合理价值后，最终都会向这一水平回归。黄金价格严重偏离基本面，也可以用来说明为何当前国际经济环境本来是支撑黄金价格继续上涨的，却最终没能避免黄金价格暴跌的发生。 　　 （四）目前全球股市的火爆行情，为黄金投资者提供了富有吸引力的其他选择。 目前美国道琼斯指数与标普500指数均达到历史新高，而日本股市自上一轮量化宽松政策宣布以来已经上涨超过30%。风险资产表现良好，降低了黄金对投资者的吸引力。ETF证券的数据显示，今年前3个月全球黄金ETF的资金流出规模达到92亿美元，创下季度资金净流出额的历史新高。黄金市场的资金外流自然会压低黄金价格。 二：中国大妈的崛起（从消费者行为学角度分析） 金价的暴跌掀起了购金狂潮，一群非理性的中国大妈，疯