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什么是债券因为债券市场具有以下特点： 个人投资者不能进入银行间债券市场 普通投资人无法进行质押回购，放大收益 复杂的交易市场与游戏规则 复杂的投资流程：宏观分析、信用分析、交易与流动性、组合投资债券基础知识 债券的定义：指政府、金融机构或者公司等依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。 债券种类： 类别 组成和说明 信用等级 交易场所 利率债 主要由国债、地方政府债、政策性金 融债、央行票据组成 政府信用、信用等级最高 主要在银行间 信用债 政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、资产支持证券、次级债等品种 非政府信用、信用等级从AAA到BBB以下不等 银行间、交易所 可转债 是信用债的一种，在一定条件下可以转换成股票，兼具股性和债性 非政府信用 仅在交易所 债券的几个要素：为何投资债券市场 债券投资——资产配置的好工具 债券投资是资产配置的良好选择。债券+股票的投资组合，能有效提高风险交换效率，平滑波动与股票基金相比，债券基金更加稳健。 根据美林经济时钟，在经济衰退周期中，债券资产的表现要优于其它资产。 2005至2010年间，债券基金均战胜了通胀。 债券投资“优中之选” 股权投资是最优选择？ 长期向上假设下，权益类投资应是最优选择，但是投资是在未来不确定的情况下进行。关注债券投资 从长远来看，债券类资产具有较高的资产配置价值 。债券+股票，能有效改善资产波动率。 债券投资与经济周期债券和股票：收益分化、表现互补 在大多数市场环境下，债券基金与权益投资收益有所分化。2010年间，沪深300指数下跌了12.51%，股票型基金小幅下跌0.28%。中债标普全债上涨2.00%，债券基金平均上涨了6.90%。 债券基金：每一年均战胜了通胀 较强的抗通胀能力：在各个时期债券型基金的投资业绩均超越当期通胀水平，表现出较强的抗通胀能力 什么是债券基金 债券基金——个人投资者的债市投资之选 分类：债券基金随着市场的成熟近年来发展迅速。目前市场以混合一级债券、混合二级债券基金为主。 债券基金有较为丰富的细分品类：包括从投资对象、投资期限、投资范围等方面，满足投资者不同偏好的需求。 债券基金的特点：专家理财、收益比股票基金更趋稳定、组合投资分散风险、成本低。 债券基金简介与分析 债券型基金： 80%以上基金资产投资于债券的基金为债券型基金 债券型基金的分类： 投资对象： 利率债基金、信用债基金、可转债基金 投资期限： 长期债基金、中期债基金、短期债基金 投资范围： 纯债基金（不投资于一级市场及二级市场股票） ? 混合债券型一级（可参与一级市场股票投资） ? 混合债券型二级（可部分参与二级市场股票投资） 债券基金特点：费用相对低廉 债券基金投资成本较低：一般而言，债券基金的投资成本低于股票型及混合型基金，高于货币市场基金。 如何选择债券基金 债券基金差异很大，正确选择很重要 选择夏普比率较高的债券基金优秀的债券基金、具备一定的绝对收益能力 债券投资需要强大的团队支持关注债券基金的收益来源、风格、风险收益匹配、以及费率参考专业基金研究机构的基金评级债券基金选择要素 关心的问题 是不是收益最高的债券基金最好？ 能不能只根据业绩排名买债基？ 不能，要弄清楚债券基金高收益的来源。 债券投资须考虑单位风险获取收益的能力，即夏普比率。 若不考虑风险，债券投资获取高收益的手段多元：如大量投资于低评级资质不佳的债券、盲目加大杠杆、通过股票投资博取收益等。 盲目博取一时的高收益与排名，风险也在积聚。对于不熟悉债券投资的持有人而言，风险更大。 短期排名不可持续。需放长期限来研究和考察债券基金。 债券基金不会亏损，至少可以保本？ 债券基金也有可能亏损，不保本。 绝对收益，是一些债券型基金值得努力的目标。但不等于保本。 债券基金的表现首先受债券市场的影响，其次受管理人投资能力的影响。 各类不同投资方向的债券基金由于分类不同承担的风险、享受的收益各不相同。 一般情况下，纯债基金收益波动较小，收益相对稳定。 债券投资都差不多，不必进行债券基金的筛选？ 不是这样，债券基金差异很大。 与股票市场不同，债券投资的差异性较大。不同债券品种并非齐涨齐跌。 信用债投资中，个券市场表现存在较大差异。 回购等杠杆策略，即使投资标的相同，债券基金收益差距较大。 债券市场、投资策略和债券基金的多样化，令债券基金筛选成为必须。 目前市场上债券基金多半是主动管理型，必须适当筛选债券基金进行配置。 我的投资组合中，配置多少债券基金好呢？ 组合中配置债券基金比例的多少取决于风险承受能力的大小。 国外经验 风险偏好的：70%权益类+30%债券类或者60%权益类+40%债