對我国风险投资退出方式的比较研究.docVIP

对我国风险投资退出方式的比较研究 摘要 随着建设创新型国家的政策的提出，创业板时代的到来，我国的风险投资必将踏入一个加速发展的轨道。如何结合自身情况选择合适的退出方式，是风险投资成功的关键。本文结合我国目前风险投资退出的现状，比较各种退出方式对风险投资的影响，从而对我国风险投资机构的发展提出建议。 关键词 风险投资；退出方式；创业板  目录 对我国风险投资退出方式的比较研究 PAGE 2 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc257184150 摘要 PAGEREF _Toc257184150 \h I HYPERLINK \l _Toc257184152 前言 PAGEREF _Toc257184152 \h 1 HYPERLINK \l _Toc257184153 一、风险投资退出的主要方式 4 HYPERLINK \l _Toc257184154 （一）上市退出 4 HYPERLINK \l _Toc257184155 （二）并购退出 5 HYPERLINK \l _Toc257184159 （三）股权回购退出 5 HYPERLINK \l _Toc257184160 （四）清算退出 5 HYPERLINK \l _Toc257184156 二、风险投资各种退出方式的选择分析 6 HYPERLINK \l _Toc257184157 （一）上市发行的不足之处 7 HYPERLINK \l _Toc257184158 （二）出售与并购相对的优势 9 HYPERLINK \l _Toc257184159 （三）破产清算的好处 10 HYPERLINK \l _Toc257184162 三、影响风投公司选择退出方式的因素 11 HYPERLINK \l _Toc257184157 （一）金融体系 11 HYPERLINK \l _Toc257184163 （二）经济金融环境 11 HYPERLINK \l _Toc257184164 （三）政策环境影响 11 HYPERLINK \l _Toc257184165 （四）风投机构投资组合对资金的需要 11 HYPERLINK \l _Toc257184166 （五）风投机构的风险偏好 12 HYPERLINK \l _Toc257184167 （六）风险企业自身经营情况 12 HYPERLINK \l _Toc257184169 四、对我国风险投资退出机制的建议 12 HYPERLINK \l _Toc257184170 （一）建立多层次多渠道的风险企业退出机制 13 HYPERLINK \l _Toc257184171 （二）加大政府对风险投资的支持力度 15 HYPERLINK \l _Toc257184171 （三）培养合格的风险投资人才 15 HYPERLINK \l _Toc257184174 结论 16 HYPERLINK \l _Toc257184175 参考文献 17 HYPERLINK \l _Toc257184176 致谢 18 前言 风险投资（VC Venture Capital），也译作创业投资，是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域，一起成功后取得搞资本收益的一种商业投资行为。风险投资的运作过程也是一种特殊的运作过程、循环过程。这个过程大致分为以下几个环节：资金筹集、选择投资项目、择机退出以实现汇报。 而在整个循环运作过程中，风险投资的退出具有重要意义。风险投资能否顺利退出，关系到风险投资企业能否收回资本，以保证风险投资基金现金流的充裕性，从而实现投资——升值——退出——再投资——再升值，这样一个风险投资的良性循环过程。退出机制不仅为风险资本提供了持续的流动性，而且也为风险企业提供了持续发展。风险投资的退出机制在整个风险投资体系中处于核心地位。风险投资退出在风险投资发展中的重要作用由于风险投资主要处于高新技术产业中的中小企业，面临着较大的风险，所以在风险投资的运作过程中，通常包括以下几个不同阶段：第一，要筹集风险资金，由风险资金的投资者把资金交给风险投资公司，成立风险投资基金。第二，由风险投资公司选择适当的投资项目，风险投资公司要从许多申请风险资金的项目中选择投资项目，其中大多数项目可能是失败的，只有少数才能获得成功。第三，风险投资公司要对有可能获得成功的项目进行辅导、扶植，使其不断发展壮大。第四，对于获得成功的项目达到一定阶段后，风险资金要从投资成功的项目中退出，在取得投资成功的项目退出过程中，所获得的收益不仅要大于该项目所投入的资金，而且要取得较高的风险投资利润率，然后利用所获得的资金再去寻找新项目，实现风险投资的良性循环。从风险投资的